关于版权

关于版权的再次说明:

本网站系公益性博客,本站力求不左不右,尽可能多维度呈现当代中国,本站致力于中国公民社会之崛起,促进公民独立思考能力之养成。
此博客非商业网站,本博客无任何商业利益,如有广告出现,都源自原转载页面。

所有文章,都系转载,欢迎网友转载,鼓励转载,请求转载,尤其是墙内转载。
本站“每日段子荟萃”栏目都源于“奇闻录”网站,在此特地对作者表示感谢。
版权都归原作者或译者所有,本站尽量标出原始出处,网友在转载时可以将网址导向本站,但切记请不要将作者标示为“新独立观察”,请尽量标示出原作者或译者的名字,谢谢。

细节的力量:翻墙软件及时更新大全

2013年1月2日星期三

遇见2013:经济弱复苏,通胀攀升,新一轮财富分配启动


海宁 2013.1.2
个人看法,不一定对,仅供参考。
这一轮经济增速下行的回顾。
这一轮经济增速下行,时间窗窄一点看,从2011年5月2日到2012年7月26日,持续约15个月。在此期间,美元指数从72.7上涨到84.1,热点投机品种白银从49美元跌到26美元,A股整体以下跌为主,反弹为辅。
如果把时间窗口放宽一点,这一轮经济增速下行从2011年2月中旬开始,到2012年11月30日左右结束。在此期间棉花价格从3.3万多元一吨跌到1.9万以下;橡胶从4.3万多跌到2.1万以下;猪肉价格下跌比较明显,养猪的从大赚到微亏;螺纹钢从5100多元每吨,下跌到3600元以下,布伦特原油从130美元以上,曾经一度跌到90美元以下。上证指数从3000点之上,跌到2100点之下。汇丰制造业PMI,从2010年11月的55.3,下跌到2012年8月的47.6。在此期间,商品期货以下跌为主,反弹为辅,时有暴跌。
官方CPI,从2011年6月的6.5%,下降到2012年10月份的1.7%。2012年10月份的1.7%,有望成为这一轮经济周期的最低点。

房地产库存周期。
狭义地说,这一轮房地产高库存阶段,在2011年第四季度到2012年第一季度,广义一点,从2011下半年到2012年上半年。2012年6月和7月两次降息,加上那时候部分城市销量的上升,导致库存情况的改善,成为这一轮房地产库存周期的转折点。
金砖四国的其它三个国家经济下行回顾。
俄罗斯,巴西,印度,在2011年7月到2012年6月,大约12个月左右的时间里,经历了"股汇双杀"(股市大幅下跌,他们的货币对美元汇率贬值20%左右)和资本外流。2012年6月前后,俄罗斯,巴西,印度经济和股市,汇率最坏的时间大致结束,期间黄金从投机高点价格1920美元,下跌到1530美元左右。

这一轮经济若复苏启动点探讨。
从猪肉价格周期看,这一轮的转折点,在2012年10月左右。从螺纹钢看,转折点介于2012年9月6日到11月30日之间;棉花"去泡沫"在2012年6月份完成,橡胶"去泡沫"在2012年8月份完成。当然,"经济复苏"四个字,肯定是有争议的。当所有人都认同经济已经复苏的时候,股市大部分涨幅,已经完成。

"去泡沫"的不完美与弱复苏。
A股"最完美"的"去泡沫",个人主观认为在上证指数1750点附近和创业板400 – 450点附近,那个时候沪深300的股息率,将达到AAA债券收益率的三分之二左右。可惜现实往往与主观愿望不相符。"去泡沫"不够理想的还有,全球几乎最重要的商品之一:布伦特原油,价格依然停留在110美元附近,离个人认为"去泡沫"完成时候的价格90美元,还有不少距离。目前近8000美元的铜价,也远高于其边际生产成本。
原油价格的高企,以及最近部分商品价格的快速反弹与攀升,使得这一轮经济复苏,可能成为一场弱复苏,这是个人的主观看法。

遇见2013年:真实实际利率的视角。
要想全面而完善地预测2013年经济走势,显然是不大可能的。但是2013年,中国通货膨胀升温,是个大概率事件,名义光谱利率下降,也是较大概率事件,真实利率(市场利率- 通货膨胀率),2013年整体很可能进入下降周期,到2013年年末,真实利率有望再次进入"负利率"时间段。
负利率已经被大部分中国人所熟悉,因为中国过去十年,将近60个月是在"负利率"时间段里度过的,这60个月还仅仅是用官方CPI计算的。实际上,民众所感受的通货膨胀,平均每年在8%左右(即物价9年翻一番的速度),按民众所感受的通货膨胀率计算,过去10年基本上每年都是负利率,平均真实利率约为 -5%左右。
负利率与财富分配。
利率看上去与普通人关系不大,一年也就5个百分点左右,其实关系很大。负利率通过每个人的理性行为比如"进行保值或者价格投机,股市投机",以及税收与政府开支,实现了财富分配的过程。通货膨胀就是个无形之中实现财富分配的过程。2001年9月11日,到2011年5月2日,这黄金十年,就是中国社会财富分配轰轰烈烈的十年。储户,农户,散户,为这十年财富分配,作出了不可磨灭的贡献。
2013年,中国真实实际利率(市场利率 – 通货膨胀)有望一路下行,甚至年末出现负利率;深圳,北京的房价(目前库存约6,7个月),有望从年头涨到年尾,库存相对较高的上海跟随,而库存极高的3,4线城市的房地产市场,也有望得到缓解和企稳。
贫富差距。1980年以来,全球贫富差距在拉大,中国贫富差距在拉大。在可预见的将来,还将继续如此。

CPI与股市表现
2013年,中国真实实际利率(市场利率 – 通货膨胀)有望一路下行,CPI有望上升,企业盈利有望上升,在CPI上涨到4%以前,股市有望出现好的行情。
2013年,发展中国家股市,有望跑赢欧美股市。



没有评论:

发表评论