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2013年2月2日星期六

日本的“人口遭遇战”

华尔街见闻

By John W. Traphagan

日本正面临着前所未有的人口挑战。人口问题恐将在未来几年给日本带来严重的社会、经济和政治影响。

日本人口数量在最近三年持续下降。日本政府统计2012年全国总人口减少21.2万人,降幅创下历史新高。与此同时,日本人口出生率却创下历史新低,2012年出生人数下降1.8万至103.3万。日本政府的预测显示,如果该人口趋势延续下去,日本人口数量将在2030年下降至1.16亿;在2050年下降至9700万。以上数据将日本推上了"人口遭遇战"的最前沿。

日本人口数量变化所带来的后果实际上难以预测。随着日本逐渐采取有力的政治、经济及文化措施以增加移民数量及提高生育率水平,日本人口持续下降的趋势理应无法长期延续下去。事实上,移居日本的外国居民数量在过去的二十年间以微弱态势增长。目前,移居日本的外国居民总数为213.4万,与1990年的107.5万相比上升一倍。日本的许多城镇积极建设国际活动中心以增进当地居民与外国移民间的沟通。

日本的政府官员对此解释说,施行这些措施的初衷是创建日本国民与外国移民之间的互动平台。日本居住着大量外籍英语教师意味着日本的年轻一代能够在与外国移民相互沟通的环境下成长起来。同时,一些妇女从菲律宾等亚洲国家移民至日本。她们移民的目的是前往日本农村地区嫁给难以找到本地妻子的日本男士。上述情况可能催生更加开放的移民政策。但在制定任何可能显著增加永久居民数量的政策时,日本政府一直态度冷淡。因此,归化而取得日本国籍仍然困难。

尽管对人口发展趋势进行预测是困难的,但日本人口数量下降的直接原因却是非常明显的。较低的生育率加上预期寿命的增加导致老年人在日本社会成员中的比例日益增大并进一步改变日本的人口结构。目前,日本30岁以下的居民数量显著低于年龄介于30至60岁之间的居民数量。随着中老年人群逐步衰老或去世,日本居民数量将会出现明显下降。

与日本人口结构变化有关的研究结论表明,日本生育率的下降与若干不断变化的社会因素有关。这些因素包括:人民受教育程度的提高、延后的结婚年龄、女性工作机会的增加以及城市抚养孩子的费用上升。除晚婚之外,还有许多日本国民选择了不结婚的生活方式。根据日本在2010年进行的人口普查结果,30%的日本住户为单身住户。很大一部分的单身住户为65岁以上的丧夫妇女。同时,还有一部分国民年轻时即未打算结婚。因此,日本适婚青年不结婚的决定也对日本生育率起到了负面影响。

事实上,在今天的日本,许多年龄介于四十至五十岁之间的妇女选择了追求事业而非选择婚姻或养育子女。在日本,社会压力使妇女难以在追求职业生涯的同时承担家庭内务责任。此外,越来越多的日本国民对婚姻和拥有家庭持模糊态度。日本政府在2011年举办的一项调查显示,在18至34岁的日本国民中,超过61%的未婚男性及49.5%的未婚女性没有恋爱对象。40%的受访者表示没有必要结婚,而45%的未婚男性表示没有兴趣与异性进行约会。该调查结果提升了日本国民对日本所面临人口问题的担忧。

日本所面临的另一个问题是,较低的生育率导致支付养老金的年轻人数量过低。这将给国家的养老体系带来更大压力。而日本老年人数量正在持续增加。

在未来的几十年,人口下降(尤其是青年数量的下降)将对日本的劳动力市场带来深远影响。在人口数量持续减少的大环境下,如何保持经济增长是困扰了日本二十年的一个疑难问题。一个可行的解决方案是日本放宽移民政策,即允许更多的外国工人移居日本。 

除了放宽移民法规外,有学者提出增加在机器人研究领域的投资并以此作为解决劳动力短缺问题的方案。该提议得到养老服务行业的拥护。日本在2001年颁布了针对老年人的长期护理计划后,伴随着老龄人口的持续增长,养老服务业的工人需求迅速增加。就日本的人口问题而言,来自科技领域的解决方案比其他解决方案更易被民众接受。

或许,在能够影响东亚复杂政治网络的诸多因素中,没有其他因素能比日本的人口问题更加难以捉摸。日本在未来几十年中人口变化的趋势很难预测,而人口问题在塑造日本政治、经济和文化力量时注定会产生深远的影响。

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格罗斯新年经济预测――信贷泡沫下的投资策略

华尔街见闻

相关文章:格罗斯新年经济预测——信贷超新星即将破灭

如果上文所说是正确的,那么接下来的问题肯定是:这种金钱和信贷的模式还能持续多久?在这段时间里如何影响投资判断?首先,我承认,上文这个超新星寓言具有一定的启发性,但并不是实实在在存在的。全球货币系统的终结远不在眼前。但熵的特征是最有说服力的。现在,信贷越来越多地流向市场投机者,而不是流向简单的收益或"套利机会",而收益和"套利机会"才是维持现有金融系统发展趋势和生命的关键。投资银行在10年前还是帮助中小企业发展和上市的金融机构,而现在却主导了高杠杆投机行为和庞氏融资行为。

所以,现在以信贷为基础的金融市场,和依赖金融市场提供高杠杆、脆弱和不断增加的熵支持的实体经济,正在耗尽它们的能量和时间。当可投资的资产变得风险太高而收益太低,当贷款者放弃信贷市场而寻求进入其它市场(比如说现金或房地产),那么这个模式的倒计时就开始了。

逻辑上说,债权人能首先看到的现象是:1)长期债券的收益率相对于久期风险太低了;2)信贷利差相对于违约风险太低了;3)市盈率相对于增长水平风险太高了。不一定会马上终结,但久而久之,信贷的价值会越来越低,很多持有信贷的债权人可能会转向投资房地产、黄金或钻石。投资者也可能转向投资以其它货币定价的信贷市场。如果这样,美国国内金融系统将出现去杠杆化,因为投资者将不再愿意投资信贷产品了。除非央行和不断扩张信贷规模的银行能利用它们持有的数万亿美元、欧元和日元现金刺激经济产生真实增长,最起码要产生名义增长,否则信贷市场的熵风险(新增信贷转化为增长的效率变低)将会继续上升。

时间因素是关键的,因为支持系统的投资者和投机者不一定要长期参与这种支持信贷低效扩张的活动。我们经常问自己,我们还能做什么,我们怎么投资才能避免金融压制和高达-2%负实际利率的影响。选择是很多的:持有现金有助于防范经济通胀性扩张,或相反,持有长期国债防范通缩性经济泡沫爆破;持有固定资产(包括黄金、钻石等);持有新兴经济体股票等。Pimco的一位投资委员会成员甚至发誓将会购买纽西兰的地皮。包括我们在内,大部分投资者都不会这么做。其实,Pimco和很多其它专业投资者一样,在很多情况都是被指数所约束,因此也被约束在久期和风险之中。我们在经营一个主要以信贷为基础的世界,当信贷开始失去能量,我们和我们的客户都应该注意到系统中熵的存在,熵的存在意味着,必须接受更低的债券、股票、固定资产、衍生品交易策略的回报,这些策略都将很可能不能再产生两位数的回报了。

然而,投资者不能简单地向熵增加的命运低头。时间可能正在消逝,但时间仍然是金钱。下面是一些建议:

1)为最终的高通胀做好准备:信贷超新星的破灭很可能会产生高通胀,而不是高增长,出现通胀的机会也比通缩的机会大多了。在债券投资上,应该购买通胀保护国债(TIPS);应该缩短债券投资的久期和期限;不要与央行对抗——在央行购买前购买;寻求国外的主权债务投资机会,特别是能提供正实际利率的(比如说墨西哥、意大利、巴西)。

2)习惯更低的实际增长水平:QE操作和零利率已经带来了负面影响。把资金转移到那些负债较少国家的货币和资产市场。澳大利亚、巴西、墨西哥和加拿大是主要候选国。

3)投资有稳定现金流的跨国公司股票,虽然从历史上来讲回报率较低,但仍是相对吸引的回报。

4)如果可能的话,把部分金融投资转向实物投资:购买一些可以储存的投资(比如说黄金和其它商品),或投资其它不像信贷一样能如此快速再生成的资产。

5)确认房产的所有权和政府的征用政策。

6)鉴别现代信贷系统中的超新星特征。在某个时点,这个特征可能出现变化。

归纳总结如下:

1)为什么我们的信贷市场正在耗尽热量或能源?

a)因为信贷市场以每年数万亿美元的速度膨胀,但实体经济的增长却无法跟上这个速度。越来越多信贷流向了支付利息,而不是未来的投资。

b)为了促进信贷创造而实施QE操作制造的零利率环境,具有正面和负面的双重影响。对过去商业模式的影响是负面的,同时投资支出会大幅下滑。

c)看一下日本最近十多年的历史。

2)投资者应该考虑的选择?

a)在信贷市场和通过缩短久期来寻求通胀保护。

b)小幅增加固定资产、商品和具有稳定现金流股票的头寸。

c)在投资组合规划中,接受较低的未来回报。

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中国新闻自由世界倒数第七 被指 “最大的网民监狱”

中国新闻自由世界倒数第七 被指 "最大的网民监狱"

"无国界记者组织"周三发布2013年媒体自由指数称,中国仍压制新闻自由,被指是世界上"最大的网民监狱"。

总部在巴黎的无国界记者组织发佈的新闻自由179国排名中,中国排名倒数第七,但从2012年的第174名改为第173名,原因是索马里的新闻自由情况恶化,排到中国之后。报告说,朝鲜(排名178位),中国(排名173位),越南(排名172位)和老挝(排名168位)都由集权政党统治,仍拒绝给它们的公民新闻自由。

安徽民主人士张林周三向记者表示,虽然十八以后,网络监管情况有所松动,但上述评价还是客观的。他说:"以南周事件为标志吧,在我看来中国压制新闻自由主要还是通过严厉管制传统的媒体,特别是像报纸、电视、广播节目,互联网也大量的删帖。十八大以前形势比较严峻,除了这种打压以外,还有大量的威胁持不同政见者、民运维权人士,由大量的警察直接通过喝茶约谈进行。十八大以后我感觉到还是在放开,比如说以前大量的敏感词,现在解禁了,比如说像我的名字都可以搜索到了。十八大以前我随便接受一次境外记者的(访问),哪怕问一个小问题,(当局)马上就会找我喝茶,马上对我进行威胁,当然总体上来说,我认为(无国界记者的)评价是客观的。"

报告说,中国是世界上"最大的网民监狱",网民受到越来越厉害的打压。宣传部门定期审查商业新闻部门和外国记者机构的消息,大力增加了控制删除微博的能力。

对此,因声援《南方周末》被警方责令取消"2012年十大草根人物奖" 的浙江网民"秀才江湖"吴斌周三对记者说:"这是实至名归的,是当之无愧的,中国只有宣传没有新闻。就算是很小的事情,所谓的弘扬主旋律,他们就铺天盖地的报道,新闻不是为了真相而是为了政治服务。我的微博被禁言、封号是经常的事情。"

报告指,很多西藏僧人因为向国外传送西藏的人权惨状,而被判刑和绑架。据总部设在美国的保护记者委员会上月表示,中国是去年囚禁了最多记者的三个国家之一。滥用反恐法律和各种反国家罪名,例如叛国和颠覆,来对付批评尖锐的记者和编辑。在中国被囚的记者中,有19人是藏族和维吾尔族人,他们因製作有关种族冲突的纪录片而被问罪。

张林特别提到:"现在很有意思的是,网络上很多反对那些自由发言的人都是监狱里的服刑人员,通过他们来进行删帖,压制新闻自由,或者攻击那些有自由倾向的人,这个问题是很严重的,我对这个揭露是很震惊的,很多网友就调侃说,原来我们国家最正确的思想都是掌握在监狱囚犯的手里。这个新闻经常被删掉,但也经常出现。"对于张林提到的这个说法,本台没有获得独立消息来源的证实。
但报告也指出,亚太地区变动较大的是缅甸,因为实行民主改革,从去年第169位上升到第151位。据悉,缅甸政府星期二决定,废除禁止5人以上民众在公众场合集会、游行或演讲的禁令,还于本月24日同意解散媒体审查机构,以推动新闻自由。

中国香港从去年第54位下落到第58位。台湾从去年第45位下落到第47位。

以上是自由亚洲电台特约记者忻霖的采访报道。

2013年2月1日星期五

壳牌,下一站油气老大?

华尔街见闻

    荷兰皇家壳牌(Royal Dutch Shell)本周四提到,在全球经济前景不明朗下,公司仍然增加勘探支出。目的是寻找和开发更多的资源,以确保壳牌2018年跻身世界最大的石油天然气生产商之列。壳牌表示,预计今年会拿出330亿美元的净资本用来投资,比2012年增长10%。其中一大部分是用来增加部分高风险高花费地区合资企业的产量, 比如北极和哈萨克斯坦。

壳牌即将开始的这次勘探,预计将在2013和2014年中,在全球范围内的18个地区建立40多口高潜力的勘探井,对包括中国和乌克兰在内的10个盆地的页岩油气的开发前景进行测试。壳牌不是唯一提出增加勘探支出的公司。目前各大公司纷纷为其下滑的原油储 备进行补充,这使得石油处于勘测热潮的之中。

这项战略投资存在着风险。而且壳牌已经为类似的投资风险交过学费。去年壳牌曾试图在夏 季阿拉斯加近海短暂不冻冰的时候完成两口勘探井,但是这项尝试未能取得成功。稍后公司的钻井船在公海搁浅更加挫败了这一尝试。壳牌首席财务官Simon Henry称,公司在第四季度对Kulluk钻井船的修复花费成本约为4000万美元,而这笔费用不包括第一季度中额外支出的搁浅期间所受损害的修理费 用。在过去的六年时间里,壳牌为能在阿拉斯加近海进行勘探活动而签订支付了22亿美元的租约,并为具体的运营业务活动花费了约28亿美元,但是未能发现任 何新的储藏。一些分析师担心增加勘探支出可能会成为壳牌的一个循环性主题。

"人们将 会感到担心。"Investec的分析师Stuart Joyner认为 "(壳牌)未来将投入更多资金来进行勘探活动。"

      对于这些,壳牌的一名发言人表示,该公司2011中的勘探支出为50亿美元,2012年为60亿美元,今年预计将为70亿美元。 如果不计入出售资产等额外损益的影响,壳牌第四季度盈利为55.8亿美元。低于《华尔街日报》11名分析师给出的预期平均值61.6亿美元。去年第四季度,壳牌的原油和天然气的日均总产量为341万 BOE/D (每日石油桶数等值)同 比增长3%。这个增长得益于其在卡塔尔的Pearl液化石油气工厂产量增长了3%。而正在建设中的大约30个新项目将有可能使这壳牌2017年或2018 年的原油和天然气日均产量提高至400万BOE/D左右。如果实现这一目标,壳牌将位列少数日均产量达到400万BOE/D的上市公司之中。目前可以达到 这一标准的公司包括美国石油巨头埃克森美孚(Exxon Mobil Corp)和俄罗斯国有石油公司(OAO Rosneft)等,但是OAO Rosneft需要完成收购TNK-BP的交易才能达到这个标准

    但值得注意的是,据财报显示,在2004年第一季度开始,令投资者感到惊讶是壳牌下调了其原油和天然气储量的预期。之后壳牌的原油和天然气日均产量再未超过400万BOE/D。

 

注: Barrels Of Oil Equivalent Per Day (BOE/D) 每日石油桶数等值,相当于一桶原油的能源值,即580万英热单位。

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一日段子荟萃 2-1 #一日段子荟萃 @gzdxxd:反腐十妙诀:一靠媒体关注,二靠美女脱裤,三靠干女炫富,四靠短信外露,五靠情妇反目,六靠小偷入户,七靠二代跋扈,八靠烂尾事故,九靠访民拦路,十靠...

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一日段子荟萃  2-1  #一日段子荟萃

@gzdxxd:反腐十妙诀:一靠媒体关注,二靠美女脱裤,三靠干女炫富,四靠短信外露,五靠情妇反目,六靠小偷入户,七靠二代跋扈,八靠烂尾事故,九靠访民拦路,十靠内讧悔悟。

@朱瑞峰:"重庆警方已经把肖烨、赵红霞、许社卿等三人以涉嫌敲诈勒索罪,在重庆市人民检察院第一分院进行起诉。最低刑期在10年以上。雷政富这些贪官污吏只是被免职了事。翻手为云,他们现在反倒成了受害者"。//有网友为环球时报拟了一篇标题:重庆十几名官员卧底数年,成功摧毁一特大敲诈勒索团伙。

@胡锡进:我们的监管漏洞到底有多大!要知道这个女人顶多只是个科级干部。北京雾霾下的楼群里,大概还藏着其他的房哥房姐吧。建议纪检部门在京沪穗等大城市搞一次联网房主普查,揪出他们。

@摆古论今:朱瑞峰一下子就找到了,龚爱爱一下子就找不到了。恍然大悟:世界上最远的距离就是我们与龚爱爱的距离。

@lzaiting:据说,这是一个躲猫猫的游戏。有关部门:爱爱,藏好了吗?爱爱:嗯。有关部门:那我们开始找你了哦。爱爱:嘤嘤嘤嘤!

@中国之声肖源:上午至此刻,一直拨打神木县委宣传部刘副部长的电话,了解龚爱爱一事的最新进展。但电话一直无人接听。只有这个铃声一直在唱:"有需要才找我,我给你那么多。你还想要什么,我不想再配合。"

@胡传春:【数字验证身份】没有41套房,别说自己是北京人;没有29套房,别说自己是郑州官员;没有4个户口,别说自己是陕西人;没有连续12届当选,别说自己是人大代表;没有撂倒11个厅级高官,别说自己是重庆美女;没有两地户口和失业证,别说自己是山西媳妇;没有几个海外亲属和护照,千万别说自己是中国官员。

@newsnews357:赵红霞忙活半天,挣了4万块钱,可以买下龚爱爱北京房产的1/9666。如达到爱爱的身家,要拉11x9666=106326个贪官下马。红霞兴许是对这指标绝望,心灰意冷,退出江湖。但其实,按每个人12秒算的话,她只需要工作354小时,每天8小时工作时间,周末休息,一个季度不到就能完成。

@作家天佑:两油总说自己是共和国的长子,依我看,他们是共和国的逆子,人民的老子。

@焦点联播:史记·《申纪兰传》申纪兰,晋平顺西沟人,举手神器也。通人大擅鼓掌,十余次代人与会,无以匹敌!夷人称奇,争睹芳容!申日夜操劳,誉劳模三八,任数职,08年,恰逢汶川地震,申慷慨解囊,捐一万,感动中国!报纸电视网络,皆留其影,遂著书立说,以诫后人。问其秘诀,曰:无他,勿反对,唯举手耳!

@lianhuaxiaofo:鞭炮和烟花用的是火药,不是炸药,主要成分是硝!看过电影《桥》的人一定记得,在桥面上炸桥(合格的桥)是炸不了的,一定要找着力点(支撑点)。这样的大桥,被桥面上的一车烟花鞭炮炸断了,本身足以说明,这就是个豆腐渣工程!

@弹弓子D:赵庄民兵准备炸桥伏击鬼子,正用鞭炮火药造地雷。小刘问:这火药威力能行吗?赵队:你小子脑子就缺根儿筋,威力不行,我们把桥造烂一些不就行了?这时,赵队的儿子喊饿。赵队说:早晨不是炸油条给你吃了吗?儿子:你炸的油条跟皮筋儿似的咬不动。赵队:得,这有几根造桥用的钢筋挺脆的,你先垫吧一下。

@李承鹏:以前看战争片比如《桥》。炸毁一座桥不仅需要烈性炸药还得找到承重点,否则炸不垮。现在弄一卡烟花就搞定,加之超重垮、洪水垮。悲伤之余说明一事实:小日本胆敢侵略其机械师团全没用,东北哈尔滨大桥华北义昌大桥华中湖南大桥华南武夷山大桥…全方位封死东侵路线,都不用提当日机碰到中国雾霾的惨境。

@q2p:最新的国产轰炸机装上河南的鞭炮,以极底的成本就可以炸平钓鱼岛,小日本武器太落后了。

@Richard Lee:女领导着时髦大衣到乡下指导工作,一老汉好奇地问:"这是啥料?" 答:"裘皮"。老汉大惊,随行人员以为他没听清,补充说:"就是貂毛"!老汉顿时失色,哆嗦道:"俺的娘唉,这得糟蹋多少老爷们呀!"

@isaac:作为满人,我很纳闷,为什么满洲国人侵占中国那么多年?中国人却毫无对其仇恨,各种大清宫廷影视剧不绝于各频道,爱国者们也无不尊奉大清皇帝官员权术,是阿Q于同化了这个异族,还是对强权得志的谄媚本色? 

@罗渝:今天大量论坛类网站突然被关闭,据说在四川境内托管服务器的网站是重灾区,我们的重庆生活网也在此列。关闭理由是未前置办理BBS经营许可证。不清楚四川倒底出了什么大事,要先把全境的BBS关掉?也不知道中国其他地区有没有出问题?突然收紧网络,是新政的一部分吗?

@王荔蕻:朱承志回家了!身体尚好,可以在家过年了!跟他通了电话!他说感谢所有为他呼吁的朋友、认识和不认识的网友!朋友们过年了!新年好!给大家拜年了了了了了! 

@lianhuaxiaofo:日本毛片协会向世贸组织告状,大陆的不正当竞争导致行业萧条,濒临破产。申告理由:一,大陆官员直接当演员,属于行政干预;二,演出级别无限制,不符合国际惯例;三,女演员政治待遇高,还能当政协委员,享受财政补贴;四,从衣俊卿到十二秒个个精通科发观。

@Kristy_xiao: 1940年毛泽东对陈嘉庚描绘未来的国家将是一个:1、没贪官污吏;2、没土豪劣神;3、没赌博;4、没娼妓;5、没小老婆;6、没叫花子;7、没结党营私之徒;8、没萎靡不振之气;9、没人吃磨擦饭;10、没人发国难财。经过了70年的奋斗,今天,十条都齐了。

@degewa:注意到新华社关于甘南藏人自焚的报道中,称"根据警方获得的供述",自焚藏人生前与友人"在微信群中转发"其他自焚藏人照片;或藏人自焚后,有僧人将自焚者照片"通过微信发出,后又使用手机QQ"发出相关信息。再次证明微信、QQ都是当局鹰犬。

@Janecat1987:在纽时被中国黑客持续攻击后,洋葱网决定热情洋溢心甘情愿地贡献出他们的帐号密码。还说,小温,想要什么,别抢,just ask。 

@xie107:Facebook上有一款应用叫"Bang With Friends"。登陆后,会出现你的异性朋友列表,然后选"想啪啪"。如果对方也使用这个app同时也选择了你,你们就会受到一封私信,然后你们就可以啪啪啪了。知道网络上的中国人为什么对GFW这么愤怒了吗?

@laojiang2010:作为一家西方媒体,如果还没有被中国黑客入侵过,那就太失败了。

@damyata:大学班里女生都来自城市,男生都来自农村,基本两个没有交集的圈子,终于在大四,班上一个沉默寡言身材高大眉眼英挺的男生,偷塞了一封情书在一个女生手里,记得那里头有一句:"多少次上课会不由自主盯着你透明的耳垂。"女生在宿舍念信,大家都笑——她早高调跟官二代在外同居两年多了。#有故事的人

@dirtywatch:我认识一对老外情侣,他们自己取的中文名,男的叫司马当,女的叫霍玛伊。他们说取名灵感源于中国成语,我琢磨了半天才反应过来是哪句成语。

@hikaru095:屎壳郎妈妈身体一直不好,自从怀上小宝宝以后愈加虚弱了。为了给妈妈养身体,屎壳郎爸爸整天早出晚归,扛起了整个家的担子。终于,小宝宝出世了,全家都洋溢着幸福和快乐,想给孩子取个好听的名字。爸爸饱含深情的望着酣睡中的小宝宝:"用了那么多补品,才生下你这么个小不点,那就叫你费翔吧……"

@avege:他对她说我最喜欢你靠在我胸口上了,然后他就死了。#锥子脸杀人事件

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《纽约时报》墨西哥,下一个中国

克里斯·安德森 2013年01月30日

圣地亚哥

11月份,我辞去了《连线》(Wired)杂志主编的工作,开始经营3D机器人技术公司(3D Robotics)。3年前,作为一项副业,我与一名合作伙伴一起开办了这家位于圣地亚哥的无人机公司。我们研制自动驾驶技术和能够自己飞行的小型飞机,包括飞机和多旋翼直升机。这些无人机为民用,每个售价几百美元,它们没有射击功能,可拍照和摄像。它们的制作过程非常有意思(我们借助了机器人的大量帮助)。为了这一行而放弃出版业不是一个太难的决定。

但就像许多制造商一样,我的公司也面临着一个相似的挑战:它的主要竞争对手是中国公司,它们具有廉价劳力和一流工艺两方面的优势。所以,当我们去年进行一轮融资时,风险投资家们很自然地提出,他们需要我们给出一个合理解释,我们这家新创立的小公司如何可以战胜中国对手。这个问题的答案出乎投资者的意料,几年前也曾让我感到意外:墨西哥。准确地说是蒂华纳(Tijuana,简称TJ)。

就像许多美国人一样,直到最近,当我听到"蒂华纳"这个名字的时候,我只能想到贩毒集团和廉价龙舌兰酒。其实,"TJ"是一个拥有两百多万人口的城市(比相邻的圣地亚哥要多),已经成为北美洲电子产品装配的热点城市。大多数由三星(Samsung)和索尼(Sony)等公司出品、在美国出售的平面电视都是在这里制造的,这里还生产从医疗器械到航空设备部件等各种产品。霍尔迪·穆尼奥斯(Jordi Muñoz)这个聪明的年轻人教了我关于无人机的知识,随后和我一起开办了3D机器人技术公司,他来自TJ,并说服我在那里开办了第二座工厂,来补充我们在圣地亚哥的生产。

我们穿梭于这两座工厂之间,在圣地亚哥设计、制造我们的无人机,并在TJ进行组装,这让我回忆起10年前的一次类似的经历。从20世纪90年代末到21世纪初,我住在香港(为《经济学人》杂志工作),目睹这个城市如何与边界那边中国内地广东深圳的"经济特区"配对。这两座城市一起打造了一座世界领先的制造业中心:在香港完成商务、设计和财务工作,在深圳进行制造。这两座城市的明确分工,成为了当代中国的典范。

今天,蒂华纳之于圣地亚哥就如同深圳之于香港。从我们圣地亚哥的工程中心出发,驾车20分钟就可以到达蒂华纳的工厂,不需要护照。(想要返回需要护照,但有针对商务人士的快速通道。)我们的一些雇员每天上下班都穿越边境。在TJ好医生比较便宜,也较易找到,私立学校也是一样,不过圣地亚哥的生活总体上还是更好些。从某些方面来说,这条边境线感觉更像是欧盟各国名义上的边界线,而不是将发达国家和发展中国家隔开的界限。

这种现象不只出现在TJ。在它东部的华雷斯,生产世界上超过40%电子产品(包括苹果的iPhone和iPad)的富士康正在生产戴尔电脑。在它南部的克雷塔罗,一家工厂正在生产通用汽车(General Motors)安装在克尔维特(Corvette)跑车上的变速器。通用电气的GEnx涡轮喷气发动机的设计和波音787梦想客机内部组件的制造也是在墨西哥完成的。制成品是该国的主要出口商品,该国制造业的私营投资也属于世界最高水平。

认为墨西哥仅仅提供廉价劳动力的想法完全是不着边际的。墨西哥每年有11.5万名工程类学生毕业,在人均水平上大约是美国的三倍。其结果之一便是,想在TJ找一些机械类专家比在许多美国大城市要更容易。就这一点而言,在生产经济学上有经验的会计师和其他高技术工人也在墨西哥比较多。

所有这些结合便形成了这样一种模式。美国制造商如何与来自中国、印度以及下一代经济强国的制造商竞争,这种模式或许就是我们长久以来寻找的答案。因为TJ模式和外包没有太多关系,而是"快包"。这种方法也可以在美国创造成千上万的好工作。

任何企业家都会告诉你,供应链越短越好、越灵活越好。

首先,一条较短的供应链意味着,一家公司可以在想要生产的时候生产,而不仅仅是在它必须生产时生产。这看上去似乎有些奇怪,但许多小型生产商没有这种选择。当我们创建3D公司时,我们在中国生产每一件东西,一次就要订几千件,才能拿到一个好价格。这意味着我们必须写下大额支票,来购买大批商品,在我们卖出所有那些产品之前,收不回这笔钱,这有时需要一年或更久。现在我们在本地进行生产,我们就能够仅仅生产我们这一周所需的。

第二,这样做风险更小。假如我们在设计中出了一个错,我们已经浪费的生产时间最多几天。假如我们的生产过程本身出了什么问题,我们能很快发现。我们控制着部件的清单,因此我们很清楚,装入我们产品的是什么,也知道我们不会多花钱买进二手或盗版部件。而且如果我们想要保护自己的知识产权,我们可以做到,无须依靠其他公司将我们的利益置于首位。这还没有考虑任何政治、环境或公关风险。像苹果和沃尔玛这样的公司已经在中国通过教训认识了这些风险。

第三,速度绝对会更快。我们仍旧从中国订购一些部件,即便使用联邦快递,都似乎总要花上数周,乃至数月,这总比我们计划的要长。这并非是在批评中国,对于所有关系较远的小买家和大制造商来说,这就是它们关系的本质。假如我们是苹果,我们可能能得到连夜生产的服务。但我们不是,所以我们就只好等。

最后一点是,一条短的供应链可以激励创新。假如你把一件产品的大量生产外包,你就无法对这件产品进行改动,直到你把已生产的所有商品卖光为止(如果你想继续留在这个行业,你就不能进行改动)。因此这通常意味着这些产品会留在你手上,得等到第一版卖光了才能开始制造第二版。但在你进行适时生产时,如果想要,你可以每天做改动,不论是使用一些更好的、更便宜的部件,还是改进设计。

同时,在长供应链的领域,事情也在变化。在中国,通胀调整后的劳动力成本,在过去十年已经涨到原来的三倍还多。中国南部城市的工资水平正在接近每小时6美元(约合37元人民币),这和墨西哥的工资水平差不多。

不过这些因素是否足以把美国企业从"外包者"变为"快包者",这还是个悬而未决的问题。但我拿自己的钱下注,它们会。1997年我从香港前往深圳时,我所感觉到的可能性,和我现在从圣地亚哥去蒂华纳时的感觉是一样的。21世纪的贸易路线,并不一定非要沿着马可·波罗(Marco Polo)从西到东的方向。在新的制造业领域,这些路线完全不用太长。

克里斯·安德森(Chris Anderson)是美国《连线》杂志前主编,以及《制造商:新工业革命》(Makers: The New Industrial Revolution)一书的作者。



一幅图告诉你高频交易的那些事

华尔街见闻

图表真是最直观的语言。一幅图能帮助我们了解白银是怎样的投资五幅图可以向我们展示黄金的历史、开采与供应、用途与需求、投资形势、储量排行。

与它们相比,上世纪90年代末诞生的高频交易只是小弟弟,但进入21世纪它的发展惊人。底部金融协会Finance Watch的一幅图表告诉我们推动最近这四五年来高频交易飞速发展的背景、什么是高频交易、高频交易的强大本领及它的"三宗罪"。
 
高频交易发展背景
 
高频交易蓬勃发展要感谢股票交易私有化、去监管化的解放浪潮。
 
2006年以前有40家受监管的交易所,2012年无监管场所有256家。
 
股票交易所成为牟利的上市公司,相互竞争。为实体经济服务成为次要目的。
 
结果,金融市场的投机活动极大地增加。机器人交易员替代了人类交易员。系统为自身目的服务。投机增加了,投资减少了。
 
截至2012年的十年里,高频交易爆炸式增长,在美国,53%的股票交易属于高频交易,欧盟的这一比例是37%。
 
什么是高频交易
 
高频交易以用复杂的算法交易证券,速度接近光速。它带来了一场革命,金融市场的运转方式、经营机构的作用、中介及其对社会的影响都在发生变革。
 
纽约到伦敦、伦敦到东京的海底光缆正在兴建,微波技术已经在向高频交易的超级速度发起挑战。
 
纽交所的Andrew Bach说
 
光速的局限在让人烦恼。
 
不仅是微秒交易完全与金融工具的基本价值脱节,还因为我们现在已经进入一个人类大脑能力相差太远的生态系统。
 
高频交易处理信息要多久
 
图中显示,从纽约到伦敦光速65毫秒。纳斯达克最快的交易时间介于0.001毫秒到1毫秒中间。在很多人类活动领域,注意到出现问题并且身体做出反应的最快反应时间约是1秒,即1000毫秒。
 
高频交易三宗罪
 
1、技术不稳定导致混乱无序。
 
2006-2011年发生的超快速崩盘有将近1.852万次,平均每天10次。
 
2、不公平竞争激化。
 
高频交易将技术发展到极致,目的是利用传统交易者速度较慢的弱点,这是弱肉强食的交易策略。股票交易所向高端客户提供这类定制服务,也助长了高频交易的嚣张声势。
 
3、投资者不信任市场。
 
随着高频交易拓展领地,离开市场的传统投资者和企业越来越多,他们将资金投入存款或者债券。
 
2007-2012年,美国国内股票型共同基金资金流出5380亿美元,同期美国上市公司数量减少44%。
 
高频交易者几乎毫无监管压力。
 
以下可见放大清晰PDF:
 
 

 


相关文章:高频交易Q&A

 

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疲软日元给日本企业带来的喜和忧

华尔街见闻

近期,急剧下跌的日元为近年来遭受重创的日本企业带来重大转机,重燃了期待已久的收益回升的希望。

相机制造商佳能周三预测,继去年净利润下跌9.7%之后,2013年将上升14%。由于对日元疲软的预期,投资者对佳能股票报价较去年11月中旬上涨了近40%,那时日元开始大幅下跌。日元的贬值提振了视频游戏制造商任天堂的业绩,尽管该公司削减了销售预测,但预计全财年利润可以翻番。

"日元走弱助我们出口制造商一臂之力,"佳能首席财务官Toshizo Tanaka在一个新闻发布会上说。由于美国、欧洲和中国的经济仍有很大的不确定性, 因此他对该公司的现金流前景态度偏保守。

日本大和证券估计,到本财年3月份,排名前200名的日本公司利润增长率将接近翻倍,至13%,从而扭转去年下降16%的颓势,不过,前提是两个月内汇率大体保持在当前水平。

自去年11月中旬始,日本安倍内阁上台,日元的贬值预期也已开始,美元兑日元飙升近15%。东京周三晚些时候,1美元触及90.88日元,而去年的大部分时间交易都在80日元以下。日元对欧元的下跌幅度更大,推动欧元上涨22%,至1欧元兑122.55日元。

日元走软从以下几方面提振日本出口商。 一是有助于增加汇兑收益; 二是有助于降低海外的日本生产并出口的商品价格。 日元下跌尤其有利于国家的电子产品和汽车行业,多年来他们一直抱怨日元走强侵蚀利润。

日元贬值带来业绩提振的预期,再加上12月新上台首相安倍晋三的经济刺激计划的积极影响,日本股市因此走高,自去年11月中旬以来,日经225股指上涨了28%。本周三日经指数收在了33个月以来的高点,即11113.95点。

电子产品制造商和汽车制造商表现强于大盘指数。索尼、松下的股票自去年11月中旬以来涨幅逾50%。松下于本周五公布业绩,索尼也将在下周公布。 丰田、日产、本田公司的股票同期也上涨了35%以上。本田于周四发布业绩报告,丰田和日产则会在下周发布。

长达五年未加抑制的日元大幅升值已经在日本厂商部门中投下了阴影,同时,人口老龄化也已致使其国内市场萎缩。 在电子行业中,强劲的日元加剧日本制造商在全球竞争中的困境, 导致了成本劣势,然而亚洲其他地方的竞争对手们则加速创新。因日本政府无法抑制日元升值,沮丧的汽车制造商威胁关闭日本国内工厂,因为在其国内生产汽车反而会拖累企业财政。

韩国制造商三星电子和现代汽车从日本竞争对手抢走了市场份额,这得益于几年来韩元的弱势和日元强势。 不过,随着日元的走弱,他们的这些优势也将逐步散失。自6月1日以来,韩元兑日元升值27%。"作为大型出口商,我们乐见近期日元走软," 日本三菱重工总裁兼首席执行官Hideaki Omiya本周告诉记者。 "理想情况下,我们期望日元进一步走弱。"

疲软的日元并不适合于所有的日本公司。 国外生产而在日本国内销售的制造商,如折扣服装生产商,可能会因此感到手头拮据,当然进口原材料的公司也是一样。公用事业部门更是首当其冲,因其运行更加依赖燃料进口。自2011年福岛第一核电站的灾难后,已促使全国几乎所有核反应堆被关闭。

此外,多年来一些公司把产能迁至国外,并用美元或欧元兑付,这可能意味着日元下滑带来的好处将明显少于过去。

对于索尼而言,日元兑美元的波动,不管好坏,都不会影响其业绩。十年前,日元兑美元的每一元波动都可能导致索尼65亿日元年营业利润的变动。自从那时起,索尼开始更多用美元而不是日元计价,因此减小外汇风险。

管理欧元的风险,索尼就没有那么成功了。 该公司仍然努力用来自欧洲的收入抵偿等量的、用欧元计价的成本。根据该公司报告,欧元兑日元年均汇率有一日元的增加,将增加索尼60亿日元的运营收入。

对于一些公司来说,近期日元下滑远远不够,他们呼吁更多贬值。丰田首席执行官Akio Toyoda说,理想的水平是100日元兑1美元。他上个月告诉记者"日元没有断续贬值,这仅仅是对从前异常强劲的日元的一个修正"。丰田公司有70%的销售来自日本以外的市场。

强劲的日元令海外资产价格降低让日本企业受益。通过设立分支机构和并购外国公司,强势的日元有利于推动海外扩张。根据Dealogic提供的数据,日本公布的去年公司跨境收购支出达1130亿美元,创下历史第二高的记录,比如软银集团以346亿美元收购Sprint Nextel。日本公司成为仅次于美国的全球第二大公司收购者。

日元疲软会使日本公司的并购变得昂贵,但不太可能抑制他们的海外投资。东京的咨询公司Roland Berger合伙人之一Daisuke Nakano说,日本公司将继续寻求多种方式消除汇率风险,并在日渐萎缩国内市场以外寻求增长。

 "海外投资对于日本企业是一个迫在眉睫的问题," Nakano说。"日本公司计划的海外投资因日元疲软可能会有一个适度的调减,但我认为这不会严重地抑制投资。"

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2013年1月31日星期四

反制周永康 政法委��失常

明鏡新聞網

  明镜新闻网那編譯 巫古森

    2012年11月15日中國十八大結束當天,中國新領導層並沒有給出太多未來5年可能進行的改革信號,唯一一項令人意外的改變是出現在中國政治體制內最不可能改變的地方──負責國家內部安全的中央政法委在這次政治局常委人數的縮減中,悄悄地被降級了。新任中央政法委書記孟建柱只是政治局委員,與前任的政法委書記周永康不同,孟並不是政治局常委。此種作法很明顯是在削弱中央政法委書記的權力和影響力。政法委書記是監督國家內部安全的主要人物,掌控警察、檢察官和法院,也掌管著中國最具惡名的部分:秘密警察網絡、網路審查和武警。新任政法委書記遭降級,這會是改革的一環嗎?


中央藉機反制周永康

    美國智庫詹姆斯敦基金會的《中國簡報》主編彼得‧馬蒂斯(Peter Mattis)在《亞洲時報在線》上發文指出,北京之前發佈了一份司法改革白皮書,其中表示要減少公民審判過程中來自中國共產黨的干涉。從這項司法改革與政法委書記的降級看來,馬蒂斯認為或許在對保守派居多的新領導層失望之餘,還是值得樂觀期待中國未來仍會出現改革。

    然而,香港理工大學教授、中國政治專家崔大偉(David Zweig)對此樂觀有所疑慮,他對英國廣播公司(BBC)解釋:"我認為他們只是要確保掌控槍的人不在政治局常委會內。"


    當時即使在政治局常委內,也少有人握有與周永康相當的權力。


    BBC新聞網表示,這樣的改變的部分原因是中央對前任政法委書記周永康的反制。周在其任內掌握了極大的權力,並運用了極多的國家資源。當周永康於2002年底成為公安部部長時,他擁有的預算是200億美元,但在4年之後,當他離開公安部的職位時,公安部的預算已擴張為550億美元。

    香港中文大學中國研究員羅助華(Joshua Rosenzweig)說:"周永康得到這麼高的預算是因為他強調社會動亂和群眾事件的立即威脅性。"換句話說,周將他的公安機器定位成幫助中國共產黨持續維持一黨專政的重要單位。

    當周永康在2007年成為中央政治局常委和中央政法委書記時,他的資源基礎和影響力持續上升。中國現在的國家維穩預算已到達1100億美元,甚至比軍方國防預算還多了50億美元。當時即使在政治局常委內,也少有人握有與周相當的權力。


薄熙來事件的後續影響

    但是周永康的聲譽卻因他與薄熙來的密切關係而受到打擊。有報道表示,他在政治局常委會議上對免除薄熙來職位一事投下了反對票。中國的八卦網絡論壇甚至傳出周永康和薄熙來計畫在北京發動政變,然而真相到底如何,至今從未顯明。

    馬蒂斯認為圍繞著周永康的爭議以及他與薄熙來的關係並不明朗,因此很難去評量是否將周逐出權力中心才是這些"改革"的真正原因。

    舉例而言,雖然許多報道表示周永康在3月消失無蹤,這顯示他很有可能也隨著薄熙來受到了中國共產黨的制裁。但是事實上,周在3月出現的次數比他前3個月加起來的次數還多。馬蒂斯也認為,周永康對薄熙來打黑行動的支持(也可能是義務的)其實也不真正代表什麼,薄熙來以重慶媒體高調宣傳周永康對打黑行動的支持很有可能是為了他自己的利益。


    馬蒂斯並強調,假使中國共產黨只是顧忌周永康過大的權力,那麼他們必須要作的政法"改革"就非常簡單:將周永康換掉,而這一步也的確發生了。馬蒂斯因此認為即使將政法委降級的確是改變的一步,但是在確定中國共產黨真的有改革政法機關的計畫之前,還是有許多問題需要被提出。


政法改革問題應持續關注

    第一個重要的問題是,2000年代,中國共產黨建立了維護穩定辦公室以實施維穩工作領導小組的指令。每個階層──中央、省級、地方的維穩辦將公安、國安和檢察院的單位從國家機構中移出、轉置於黨下。維穩辦公室與對外稱作"中央610辦公室"的中央處理法輪功問題領導小組辦公室有其相似之處。現在的問題在於誰將接手這個維穩機關、還有維穩機關是否會繼續受到政法委書記的管理──誇張的維穩預算(1100億美元)對單單一位政治局委員而言似乎有點多。

    第二,最新關於中國部會架構的傳聞是,國家安全部的管理可能會出現變動。中國國家安全部是主管國家安全的部門,包括了反間諜機關和政治保衛機關,傳言它很有可能將被置於國務院之下。將國安部從政法委架構中抽離,很可能會更加弱化政法委書記孟建柱和他未來接任者的權力,但是這個改變將可以使得國安部更能專注在對外國的情報工作,而非在同一個架構內與更具政治權力的公安部競爭。儘管這看起來只是一個無害的變動,但它很可能對中國情報單位的發展有深遠的影響。

    第三,全國人民代表大會將於2013年3月召開,屆時中國的部會首長將會一一揭曉,當孟建柱從公安部部長這個職位離開後,誰將接手這個位置以及公安部又將以怎樣的面貌出現,都是值得關注的問題。與他的前任者們同樣,孟建柱在成為公安部部長之前已經具有相當的政治實力,換句話說,他被調至公安部的大位是出於政治考量。但是,馬蒂斯強調,真正的國家內部安全體制的改革必須包括公安部大位的去政治化(許多公安部的副部長們在進入公安部前都不具有公安背景),也就是減少公安部被利用為派系鬥爭工具或是獎賞的可能性。

    去政治化或許是過於理想的改革建議,但是馬蒂斯指出正是這一個改革方向讓國安部成功地與政治分離(除了一些極端的情況之外)。值得注意的是,薄熙來當初是將他的骯髒事倚賴給重慶市公安局局長的王立軍,而非國安部的人;最後將王立軍送到北京的隨行人員也是國安部的一位副部長。


    押王立軍回北京的隨行人員是國安部的人。


    馬蒂斯表示,某些問題可以在幾個禮拜內或是幾個月內得到解答,但是也有些問題,像是國家內部安全部會和相關的黨辦公室的發展,在3月的人民大會的人事變動後,依然會是值得關注的議題。(《中国密报》第5期)
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有干股吧?温州官员护企放“狠话”:银行收贷政府就抽财政存款


浙江省"两会"期间,针对银行对民企抽贷等现象,有温州官员在会上放出"狠话":"银行再对企业收贷,政府就抽走存在银行的财政存款。"

  浙江省人大代表、温州乐清市市长林晓峰表示,乐清是温州的工业强市,规模以上企业总产值占温州的四分之一,当地电工电器行业一年产值达900多亿元,民营企业500强中有10强在这里。

  林晓峰说,乐清银行业的不良贷款不算高,不到温州银行业不良贷款平均水平的一半,即便如此政府也不敢忽视,只要有一家企业倒下,就会形成第一波、第二波、第三波的影响,因此政府随时在监测,关注动向。

  "就在前几天,一家国字头的银行对乐清一家企业要收贷20%,没办法,政府只好出面找当地银行行长谈判,如果银行收贷,政府就抽走放在银行的财政存款。"林晓峰说,目前一些银行只顾自己的利益,不考虑企业的现实情况,政府也很无奈,只好用这招。

  温州乐清每年地方财政收入几百亿元人民币,分摊到各家银行均有十多亿或几十亿元存款。而乐清企业普遍存在联保、互保现象,只要一家出现问题,立即波及其他,造成的社会影响和不良后果,往往是由政府处理。

  面对银行间的收贷、抽贷现象,乐清工业重镇柳市镇经济发展分局局长杨旭明告诉记者,目前这里的企业都还在正常运转,但因大多数企业参与联保和互保,因此大家的神经高度紧张,唯恐被波及,气氛比较压抑,"从企业基本面上看,都还不错,只要过了这一关也就挺过去了,这时候真的非常需要银行的支持和配合。"

  浙江省人大代表、温州金算盘财务管理公司董事长王海英接受记者采访时表示,2012年对企业而言是很艰难的一年。在金算盘服务的1000多家企业中,去年有1%至2%的企业因为受金融风波的影响而关闭或破产。这些关闭或破产的公司跟正常因无盈利注销公司有区别,会采取不支付工资或跑掉,有一定的社会负影响。

  王海英说明,她的客户是以小微企业居多,而与银行有来往的一般是上了规模的企业,"他们通常从银行短借长投,一旦外部环境有变,银行抽贷资金,这对企业而言是最为致命的,企业出问题也都在这个环节。"因此,她对林晓峰的做法非常赞同,认为银行应该承担社会责任,不能因为资金充裕时上门求企业贷款,如今为顾及银行的利润和风险一撤了之,而应该共渡难关,去年她对自己公司所服务的企业全部降低收费标准。

  王海英还分析说,那些承受不了外界压力而倒下的小微企业,其真正原因在于财务危机,"这些民营小微企业有个通病就是不重视财务管理,只注重销售,叫做重市场,轻财务;财务管理方面呈现'聋、哑、瞎'现象,聋就是听不懂财务汇报,哑就是说不出财务专业现象,瞎就是看不懂财务报表。"



重庆官员淫片风暴 朱瑞峰:重庆警方销毁卷宗保护贪官


近日因曝光重庆官员不雅视频,朱瑞峰被重庆警方跨省约谈。1月29日,朱瑞峰发微博称"重庆警方打击报复新闻线人,目的是要阻断他继续给我提供线索。因为新闻线人向我提供了重庆警方销毁卷宗,保护贪官的重要线索"。

【中国新闻周刊网1月30日综合报道】由雷政富牵出的重庆不雅视频案让10余厅官、国企高管落马,令人震惊。视频女主角被聚焦,相关官员、高管怎么去摆平当初的捉奸丑剧,更值得追问。尽管抢眼,情色不过是这波色诱案的配角,真相远不止这些。

10名政企要员因涉不雅视频被免职

1月24日晚,重庆市委宣布,重庆10名官员、国企高管被免职。这批被集体免职的厅局级官员,均与涉及不雅视频。

据悉,2012年11月20日以来,重庆市纪委在对雷政富违纪违法问题深入调查中,发现一个进行敲诈勒索犯罪团伙的线索。经公安机关侦查,2008年至2009年期间,肖烨等人采取色情勾引、秘拍不雅视频等手段,敲诈数名党政干部和国有企业负责人。检察机关已批准逮捕肖烨等犯罪嫌疑人。

去年11月,雷政富与女子赵红霞的性爱视频在网络上曝光,这段拍摄于2008年初的视频很快就让时任重庆北碚区委书记的雷政富被双规。永煌公司的创始人肖烨、严鹏等人,正是这段视频的拍摄者,他们操纵赵红霞等女员工色诱重庆本地官员发生关系并偷拍下性爱视频以之要挟。在北碚区委书记任上落马的雷政富只是其中一个被拍下视频的官员。

被拍下与赵红霞不雅视频的除雷政富外,还有九龙坡区委书记彭智勇、璧山县委书记范明文、西南证券董事长罗广、长寿区区长韩树明、重庆城投副总经理粟志光。

朱瑞峰:还有更多高官视频

当初,在雷政富倒掉的同时,坊间就流传不雅视频不仅是雷政富一人,还涉及重庆市现任高官,而且级别比雷政富还要高。而今,另一只靴子似乎落地了。

然而事实果真如此吗?

就在重庆免掉一批官员后不久,1月26日上午,雷政富不雅视频爆料第一人朱瑞峰(微博名为朱瑞峰V)就发微博称,重庆方面"免掉了10位官员,其实是在掩盖,他们再次成功把公安部门已查证涉及淫乱视频官员的证据全部毁掉了。"

1月27日晚,朱瑞峰在北京家中连发5条微博求助,朱瑞峰在其北京家中连发5条微博求助,称有警察在其屋外,"来了五个人,敲门敲得很急,三个是北京警方的人,两个是重庆来的警察"。

当晚8点,朱瑞峰向门外的警察表示,可以协助调查,但不应在休息时间,"可以明天再到德外派出所"。经过3个小时的交涉,当晚9点半,警察离开。朱瑞峰的微博引起大量网友关注,不少名人发微博声援。

1月28日,重庆警方侦办肖烨敲诈勒索犯罪团伙专案组负责人在接受当地媒体采访时承认,确实上门找过朱瑞峰。理由是,专案组在侦办肖烨犯罪团伙敲诈勒索一案过程中,发现朱瑞峰曝光的雷政富不雅视频系该犯罪团伙成员许社卿(已逮捕)向其提供。

据许社卿交待,因与肖烨分赃不均发生内讧,为达到报复肖的目的,许于2012年11月初,与朱瑞峰熟识的老乡王某一道赶到北京,将实施敲诈勒索的不雅视频当面提供给朱瑞峰。

为彻底查清肖烨犯罪团伙敲诈勒索的案情,配合反腐败工作的需要,专案组在北京警方的协助下,依法找朱瑞峰核实了解相关情况并提取相关证据。

同一天,朱瑞峰在三位律师的陪同下前往北京德胜门外派出所协助重庆警方调查。

1月29日,朱瑞峰在接受新华社采访时表示,重庆警方28日晚对外发布消息称其手中视频系肖烨敲诈勒索犯罪团伙成员许社卿(已批捕)向其提供,他表示这并不符合事实。朱瑞峰说,他手中共有7段重庆官员不雅视频,其中许社卿只向他提供了1条,另外6条为重庆公安系统内的线人提供。

除雷政富外,重庆官方日前又公布10名官员因不雅视频被免职,而他手中视频显示仍有官员不在这11人之列,他认为此案处理不够彻底,希有关方面继续调查。他将继续关注此事,不排除选择时机公布手中其他视频,为重庆反腐工作提供线索。

朱瑞峰一直表示,自己目前不公布视频是因为要保护公安系统内部的线人。朱29日再发微博称,重庆警方打击报复新闻线人,目的是要阻断他继续给我提供线索。因为新闻线人向我提供了重庆警方销毁卷宗,保护贪官的重要线索,让他们恼羞成怒。

朱瑞峰还表示,28日接受重庆市公安局治安支队左副支队长和重庆信息情报康警官询问时,我要求举证罗广、雷政富、粟志光、范明文、彭智勇、韩树明等11名高官涉嫌接受赵红霞们等人的性贿赂。却遭到发这个不归我们管,我们只办理赵红霞们敲诈勒索案"的回复。朱并告诉广大网友"不要在劝我将证据交给重庆警方了"。

谁是赵红霞?

随着10名厅官、高管的落马,不雅视频案引爆的情色狂欢再次达到高潮。赵红霞,这个不雅视频中出现次数最多的女主角,成为众生谈资,并被网友冠以"反腐奇女子"称号。

网友对赵红霞"反腐"的赞叹从以下描述中可见一斑:

渝州奇女,姓赵名红霞。瓜子脸,丹凤眼,身高挑,性风骚,青春靓丽,楚楚动人。于国朝反腐败忧存亡之季,受命于包工头,战斗于床铺头,高举丁字小裤,一举睡翻六大枭,四巨贾,且竟未染病。可见其之奇,奇在出淤泥而不染。自开朝以来,霞以睡反腐,数量多,质量高,前无古人,只待来者。

更有甚者,建议中纪委给赵红霞颁奖。

据南京日报网报道,赵红霞主要负责完成偷拍视频的任务,她同时也是肖烨的情人。身份证上显示生于1982年的赵红霞来自重庆开县长沙镇的农村,脸蛋圆润一头长发,认识的人夸 她:"长相还不错"。据称赵红霞实际年龄要比身份证上的年龄小,可能生于1985年。熟悉赵红霞的人士告诉南都记者,赵红霞15岁时便离家来到重庆江北的 一所技校读书,但毕业后她的生活却并不如意,先后在公交公司和酒店有过短暂的工作,也当过护士,甚至一度到广西加入了传销组织。2007年赵红霞经朋友介绍认识了已婚的重庆商人肖烨,之后成为了肖烨的情人,2007年末,赵红霞加入了肖烨的永煌公司。

据悉,赵红霞如今已在重庆渝北区结婚生子,南都记者没有直接联系到她求证上述细节,南都记者曾两次探访赵家,她丈夫和母亲表示,赵红霞不在家中,并且已经换掉了手机号码,家人目前也无法联系到她,邻居也表示已多日不见赵红霞。

赵红霞是否在已被批准逮捕的肖烨"等犯罪嫌疑人"当中,警方目前尚未证实。

被放大的情色背后还有什么?

在这场情色狂欢中,赵红霞不过是一个工具,甚至随着一系列案件的披露正成为受害者。赵红霞只是拉开了一场场交易的序曲,"权色"只是最表面的现象,赵红霞不过是个配角。当公众目光中聚焦在耀眼的配角身上时,真相也被吞噬。

据报道,此案发生在数年以前,雷政富在被色诱之后,曾向薄熙来汇报过此事,王立军处理此案。结果却是雷政富官位得保,而色诱的女子被刑拘,不法商人被以其他罪名判刑一年。显然,此案所涉其他官员、国企高管,王立军等人不可能不知情。如果不是薄王二人倒台,恐怕此案仍然会被他们私下隐藏,雷政富们或许还在台上带头高唱廉洁反腐。

据悉,视频得手后,如果不够清晰,肖烨会要求和官员开房再录一次,如果视频清晰、完整达到他的要求,他们就会安排在下一次开房时捉奸。

那么,视频曝出及捉奸后,相关官员、高管是怎么去摆平的?

报道显示,肖烨的永煌公司之"崛起"似乎与不雅视频有着莫大的关联。据报道,永煌公司工商资料显示,2008年,永煌系开始崛起。2008年2月7日偷拍到雷政富的性爱视频后,永煌公司大举进入雷政富主政的北碚区,而永煌系的这些企业,都与设局拍下雷政富性爱视频的肖烨等人密切相关。

其他10名官员、国企高管与肖烨之间又存在着怎样的利益交换?难道他们的关系仅仅是一段不雅视频?

现在,我们所窥见的,只是不雅视频案真相的一角。重庆方面对不雅视频案的调查,显然不能止于生活作风问题,还应依法继续深入调查。

附录:被免职的11名官员、高管名单

雷政富

原重庆北碚区区委书记

时任重庆市北碚区区长的雷政富在2008年2月7日与赵红霞在蓝箭宾馆开房时被偷拍,之后在金源酒店开房时被捉奸。

2010年6月升任北碚区委书记直至被双规。

彭智勇

原重庆九龙坡区委书记

时任重庆市教委主任,2008年9月与赵红霞开房时被偷拍,2009年2月与赵红霞在小天鹅宾馆开房时被捉奸。

2010年12月任重庆市九龙坡区委书记。

范明文

原重庆市璧山县委书记

时任重庆市江北区常务副区长,2008年8月与赵红霞在渝通宾馆开房时被偷拍,2008年11月在同一宾馆与赵红霞开房时被捉奸。

2009年12月开始担任重庆市璧山县委书记。

韩树明

原重庆长寿区委副书记

时任重庆合川区区长,与赵红霞在重庆金源酒店开房时被偷拍,与谭琳在同一酒店开房时被捉奸。

2009年4月开始担任重庆长寿区区长。

罗广

原西南证券董事长党委副书记

时任重庆市政府副秘书长、金融办主任,2008年初分别与赵红霞和张丹在果岭时尚酒店开房,被赵红霞偷拍,一个月后在同一酒店与赵红霞开房时被捉奸。

2012年8月转任西南证券董事长。

粟志光

重庆城投资副总经理

时任重庆市城市建设投资公司副总经理、重庆渝开发股份有限公司董事长,2008年3月在重庆东和花园酒店与赵红霞开房时被偷拍,2008年4月与赵红霞在同一酒店开房时被捉奸。

2012年8月不再担任渝开发董事长,任重庆城投副总经理。

罗登友

原重庆市交通纪委书记、监察专员

谢华骏

原重庆机电控股(集团)公司董事长、党委书记职务;

周天云

原重庆市地产集团董事长、党委书记职务

艾东

原重庆石柱土家族自治县委副书记、县长职务

何玉柏

原重庆国际信托有限公司董事长、党委书记职务。


遇见2013:通胀温和攀升,实际利率下降,新一轮财富分配启动


海宁原创,个人看法,仅供参考。
2013.01.12

2013年中国金融市场概述(利率,房地产,股市,债券)。
2013年,中国真实的实际利率(广谱市场利率 – 通货膨胀率)有望一路下行,甚至在2013年末出现官方负利率。
深圳,北京的房价,有望从年头涨到年尾。
中国股市,有望在CPI从1.7%上升到4%的过程中,取得较好的表现,全年涨幅有望跑赢欧美。
中国债券市场2013年除了第一季度外,很难有很好的表现,属于债券牛市到熊市过度的 "结构性行情"鸡肋阶段。
2013年,属于未来货币紧缩中的"问题信托产品"的下套时期。预埋炸弹,等待未来货币紧缩中被踩爆。

遇见2013,回顾这一轮经济增速下滑。
遇见2013:负利率与财富分配。
遇见2013:实际利率的视角。
遇见2013:保安说房价会翻番
遇见2013:中国股市全年有望跑赢欧美
遇见2013:高收益信托下套期

遇见2013年,回顾这一轮经济增速下滑。
经济增速下行回顾。这一轮中国经济增速下滑,狭义看,从2011年5月2日开始到2012年7月26日左右结束。时间跨度大一点看,这一轮经济增速下滑从2011年2月11日前后开始(螺纹钢,棉花,橡胶价格见顶,猪肉价格进入顶部区域,货币紧缩进入第三次加息),到2012年11月30日左右结束。

转折点。从猪肉价格周期看,这一轮经济周期的转折点,在2012年10月左右。从螺纹钢价格波动看,转折点介于2012年9月6日到11月30日之间。
去泡沫。棉花价格的"去泡沫"过程在2012年6月份完成,棉花价格从3.3万多跌到2万以下;天然橡胶价格的"去泡沫"在2012年8月份完成,天然橡胶价格从4.3万多跌到2.2万以下。
房地产高库存周期。北京,深圳的房地产库存,在2012年第二季度结束高库存时间段(库存去化率降到9个月以下)。全国的高库存阶段,集中于2011年第四季度到2012年第一季度。2012年7月6日央行第二次降息,成为明显的转折点。
汇率波动。汇率,某种程度上是资金流动的"流量计"。从金砖四国中的俄罗斯,巴西,印度汇率看,这一轮经济增速下行,从2011年7月开始,到2012年6月底结束。2012年6月左右,持续近9个月的人民币贬值压力解除。A股头上这把"货币贬值预期"的剑,被移走。

遇见2013年:真实实际利率的视角。
实际利率。实际利率 = 市场利率 – 通货膨胀率。最典型的,但是不准确的实际利率 = 银行一年期存款利率 – 官方CPI。但是民众亲身感受的通货膨胀速度,过去十年接近8%(8%的通货膨胀速度,等于物价9年翻一番)。
2013年实际利率有望稳步下降。要想全面而完善地预测2013年经济走势,显然是不大可能的。但是2013年中国通货膨胀升温,是个大概率事件,名义广谱市场利率下降,也是较大概率事件。实际利率(市场利率 – 通货膨胀率),2013年整体很可能进入下降周期,到2013年年末,实际利率有望再次进入"负利率"时间段。
负利率。已经被大部分中国人所熟悉,因为中国过去十年,将近60个月是在"负利率"时间段里度过的,这60个月还仅仅是用官方CPI计算的。实际上,民众所感受的通货膨胀速度,平均每年在8%左右(即物价9年翻一番的速度),按民众所感受的通货膨胀率计算,过去10年基本上年年都是负利率,平均真实利率约为 -5%左右(存银行每年貌似有3%利息,其实1年后拿到的103元,购买力下降5%)。过去十年存银行,即使利滚利,十年累计收到利息32%左右,很难跑赢通货膨胀速度。

遇见2013年:负利率与财富分配。
经济其实就是财富的创造和分配机制。金融市场则是实现风险和收益匹配的地方。利率看上去与普通人关系不大,其实关系很大。通过每个人的理性行为比如"进行保值或者价格投机",以及政府税收与政府开支,这个过程实现了财富从新分配。通货膨胀就是个无形之中实现财富分配的过程。2001年9月11日,到2011年5月2日,这黄金十年,就是中国社会财富分配轰轰烈烈的十年,贫富差距急剧拉大。财富保值成功的,价格投机成功的,大都欢天喜地;而购买力缩水,"相对收入"缩水,财富社会排名下降的,则怨气较重。
贫富差距。1980年以来,全球贫富差距在拉大,中国贫富差距在拉大。在可预见的将来几年,还将继续拉大。
储户,农户,散户,为这十年财富分配,作出了不可磨灭的贡献。储户过去十年为中国经济的繁荣,提供了持续不断的资金。银行储蓄看上去最安全,长3年以上看,从过去十年看,确实最危险的投资品种之一。过去十年,农户向城市新提供了2亿多的劳动力(不包括2002年以前已经进入城市的)。

遇见2013年:保安说房价会翻番
牛熊皆有命。需要说明的是,任何国家的房价,不会因为某些人看涨而上涨,也不会因为某些人疯狂唱空而下跌。一个资产类别的牛市,有其自有规律和生命周期。牛市来时,挡都档不住;熊市降临的时候,任何托市都托不住。
2013年,中国真实的实际利率(市场利率 – 通货膨胀率)有望一路震荡下行,甚至在2013年末出现官方负利率。深圳,北京的房价(目前库存约6个月),有望从年头涨到年尾,库存相对较高的上海跟随,而库存极高的3,4线城市的房地产市场,也有望得到缓解和企稳。
一线城市房价的上涨,并不一定仅限于2013年,始于2012年5,6月份的上涨,很可能一直持续到下一次货币紧缩。
3,4线城市的房价中枢。个人认为,人口流入不多的3,4线城市,教师一个月收入的房价,是其价值中枢。即便是富人遍地的鄂尔多斯,目前中等地段的房间,也已经在5500左右,而鄂尔多斯教师月收入5000左右。
而人口流入较多的北京,深圳,上海房价,正在向韩国首尔靠近。韩国首尔全是均价约5500美元,江南区房价5万 – 12万。首尔普通人月收入月1.44万人民币,大学生起薪月1万人民币。可见中国一线城市的房价多么地牛掰。保利地产的余英说:"保安告诉他,房价还要翻番"(没说一年内)。4年前,6年前,10年前,很少有保安,保姆说房价未来会翻番。
债务杠杆周期。问:日本美国常年低利率,房价为什么不涨?答:企业,家庭杠杆率见顶。杠杆率见顶标志是什么?1. 1990年日本明星贷款炒房,1997年香港明星贷款炒房,部分炒房失败而破产(注意必须是贷款);2. 企业和家庭负债率见顶。中国家庭的按揭贷款余额,从十年前不足2000亿,增长到2012年的近7.8万亿。在下一轮货币紧缩前,中国家庭和企业的负债率还将继续上升。家庭和企业负债率上升,带来经济繁荣的同时,如果负债过度则为未来经济种下隐患。

"贴息保值国债期货"。1995年以前,中国有"国债保值期货"品种,就是除了票面规定的利率,政府对该国债,进行"通货膨胀"补贴,原则上当年通货膨胀率是多少,就补贴多少。用于保值的房子,其实和"贴息保值国债期货"类似,房子的利息是房租,贴息就是通货膨胀率(过去十年平均通货膨胀率约为8%上下)。过去十年买投资保值房,即类似于看涨这"贴息保值国债期货",也类似做空"人民币实际利率期货"(看好负利率一直持续)。目前,愿意
价值洼地:马来西亚,朝鲜。马来西亚物价比中国低,房价低,股票指数已经创历史新高,比2008年初的高点还高10%以上。马来西亚已经15年没有资产泡沫了,差不多接近一代人人,在全球低利率下,马来西亚有望进入新一轮资产泡沫。而部分新加坡人,已经卖掉新加坡的房子,到马来西亚养老,潇洒去了。马来西亚槟城,就是一个典型的华人城市。朝鲜如果改革开放,土地价值有望上涨100倍以上。如果不改革开放呢?那金三世,金正恩可能会不得好死。金三世不搞改革开放,很可能将非正常死亡。

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遇见2013:中国股市全年有望跑赢欧美
中国股市"去泡沫"的不完美。
中国A股"完美"的"去泡沫",个人主观认为在上证指数1750点附近和创业板400 – 450点附近,那个时候沪深300的股息率,将达到AAA债券收益率的三分之二左右。可惜现实往往与主观愿望不相符。"去泡沫"不够理想的还有,全球几乎最重要的商品之一:通过海上贸易交易的原油价格(布伦特,迪拜,辛塔,路易斯安娜港),依然停留在110美元附近3个多月,离个人认为"去泡沫"完成时候的价格90美元,还有不少距离。目前的铜价,也远高于其边际生产成本。
原油价格的高企,以及最近部分商品价格的快速反弹与攀升,使得这一轮经济复苏,可能成为一场弱复苏,这是个人的主观看法。

CPI与股市表现
2013年,中国真实实际利率(市场利率 – 通货膨胀)有望一路下行,CPI有望上升,企业盈利有望上升,在CPI向上,并且通往4%的道路上,中国股市有望出现好的行情。2013年,中国股市有望跑赢欧美股市。

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遇见2013:中国债券牛市临近结束
2011年10月初到2012年11月,中国债券市场经历了3波牛市。其中2011年10月初到11月中旬,是2011年9月份股票,债券,期货三者联合崩溃后的价值回归。聚利B一个多月上涨40%以上,石化转债上涨近15%。2012年第二季度是中国债券牛市的主升浪,聚利B为代表,上涨50%多,增利B上涨更多。第三波是具有债券性质的,曾经又大幅折价的"股票分级基金A类"150030,150028,150018,在2012年6月到11月底,表现也非常好。
进入2013年,中国债券市场除了资金相对宽松的第一季度,余下时间有望成为鸡肋。其背景是2012年4月到9月份,随着债券市场大涨大量资金追逐安全的债券市场,纯债券的私募基金,从10多只,发展到100多只。2013上半年,也就可转债有望走出比较好的上涨行情。

遇见2013:高收益信托下套期
各种收益率介于8% – 15%之间的信托产品,2012年发生了少许几个问题。个人认为2013年也不会大量出现问题。问题会出现在下一轮货币紧缩之中。而下一轮货币紧缩之中出问题的信托产品,是在2013年左右发行的,所以个人把2013年,作为未来"问题信托产品"的下套年。下一轮货币紧缩何时到来???不知道,暂时就预估在2014年4月10日到4月15日之间开始吧。
2013年,预埋"信托"炸弹,等待未来货币紧缩中被踩爆。
银行收益率4.5%的理财产品,大多数问题不大。

声明:本人的财经分析,主要立足于宏观经济数据,微观个体趋利避害,和低利率负利率驱赶下的羊群效应。由于经济和市场的高度复杂,以及个人学识所限,本人过往的财经分析判断,有对有错,未来也必将继续如此。以下内容仅代表个人看法,不代表机构观点,也不形成任何有关投资方面的建议或劝诱。投资有亏损风险,持币或者银行存款有购买力缩水风险,敬请留意。谢谢。

全部内容为海宁原创,转载请注明出处

于2013年1月12日星期六



IMF经济学家:中国剩余劳动力将在2025年消失

华尔街见闻

IMF经济学家指出,中国将在2020-2025年之间变为一个劳动力短缺国家。

在本周发布的一份报告中,IMF经济学家Mitali Das和Papa N'Diaye指出,中国将在2020-2025年间到达所谓的"刘易斯拐点"(Lewis Turning Point),即劳动力从过剩走向短缺的转折点。

两位经济学家指出,劳动年龄人口的陡然下滑将把中国推向"刘易斯拐点"。他们的预测显示,中国的劳动年龄人口将从2020年起出现下降趋势。

如果达到刘易斯拐点,将意味着工资大幅上涨、工业利润受到挤压、投资下降,届时发展中国家将无法再依赖廉价劳动力。

以下是反映中国劳动力市场动向的一些图表:

Das和N'Diaye在报告中写道:"中国处于人口结构发生变化前夕,这一变化将对其经济和社会产生深远的影响。"另外,中国国家统计局局长马建堂也曾在1月18日指出,2012年中国劳动年龄人口相当长时期第一次出现了绝对下降,这需要引起高度重视。

Das和N'Diaye说,市场机制将可能抵消劳动力收缩的部分影响,因为工资会上涨,且企业会更多地过渡到资本密集型生产方式。

他们还说,通过放松独生子女政策来促进生育,或是改革户籍制度,都将能够推迟刘易斯拐点的到来。

但他们认为,金融改革将会通过财富效应来减少劳动力,而全要素生产率(TFP)的提高,会相应增加企业的盈利能力,并增加用工需求。这二者都将使得劳动力短缺加速到来。

不过Das和N'Diaye强调,在经济过渡到劳动力短缺的过程中,人口结构变化是主要驱动力量,因此任何市场和政策响应都将只能起到次要影响。

Sent with Reeder

纽约时报遭中国黑客连续数月攻击

旧金山——在过去四个月的时间里,中国黑客一直不断攻击《纽约时报》,侵入公司电脑,盗取记者和其他员工的密码。

经过秘密跟踪侵入者,研究他们的举动,并建立更好的防御系统阻止入侵,《纽约时报》及电脑安全专家已经驱逐了侵入者,并阻止了他们继续入侵。

黑客入侵正好发生在《纽约时报》10月25日发表一篇调查报道的时候。报道发现,中国总理温家宝的亲属通过商业交易积累了价值几十亿美元的财富。

《纽约时报》聘请了安全专家侦测并阻止电脑攻击,他们收集的数字证据说明,中国黑客侵入了《纽约时报》的电脑网络。据此前技术咨询人士的分析,他们使用的技术与中国军方有关。黑客侵入了《纽约时报》上海分社社长张大卫(David Barboza)以及印度的南亚分社社长杨金新(Jim Yardley)的邮箱;前者发表了有关温家宝亲属的那篇文章,后者之前是《纽约时报》北京分社社长。

《纽约时报》执行主编吉尔·阿布拉姆松(Jill Abramson) 说,"计算机安全专家没有发现证据证明,一些与温家宝家族的文章有关的敏感邮件和文件遭人入侵、下载或复制。"

《纽约时报》聘请的Mandiant公司的计算机安全专家表示,黑客试图掩盖针对《纽约时报》的攻击的源头,他们首先入侵美国大学的电脑,然后通过那些电脑实施攻击。Mandiant此前侦测到的多次源自中国的黑客攻击,手法与此相符。

黑客首先安装恶意软件,从而得以侵入《纽约时报》网络的任何一台电脑。计算机安全专家确认,这种恶意软件是一种与来自中国的计算机攻击有关的软件。此外,发动这些攻击的电脑正是此前中国军方曾用来攻击美军承包商的电脑,这也为黑客的来源提供了更多证据。

安全专家找到证据证明,黑客盗取了公司所有员工的密码,并利用密码入侵了53台员工的电脑,涉及的员工多数不在《纽约时报》的编辑部。安全专家没有发现证据说明黑客利用盗取的密码寻找与温家宝家族相关报道无关的信息。

安全专家表示,《纽约时报》的客户数据没有丢失。

当被问及有证据显示黑客来自中国,而且可能与军方有关,中国国防部称,"中国法律禁止包括黑客行为在内的任何破坏网络安全的行为。"国防部补充道,"没有充分证据就指责中国军队进行网络攻击,是不专业的,没有根据的。"

这些攻击似乎是对美国新闻媒体公司展开的广泛的计算机侦查活动的一部分。这些媒体都报道过中国领导人及中国公司的情况。

一位熟知彭博社内部调查的人士说,去年,彭博社于7月29日刊发一篇文章,报道习近平家人聚敛的财富。随后,彭博社被中国黑客瞄准,一些雇员的电脑感染病毒。习近平当时是中国副主席,去年11月,他成为中国共产党总书记,并且将在今年3月就任国家主席。彭博社发言人崔普特(Ty Trippet)证实,黑客曾试图入侵,但是"没有计算机系统或计算机被破坏。"

大举进攻的迹象

越来越多的袭击被追踪出是来自中国,这表明中国黑客是在进行一场广泛的间谍活动,他们的目标正在扩大,包括美国公司、政府部门、活动人士组织以及媒体机构。外交政策专家及计算机安全研究者说,这些情报收集活动不仅是为了盗窃贸易机密,同样也是试图控制中国在国内外的公众形象。

安全专家称,从2008年开始,中国黑客开始瞄准西方记者。他们的目的是要确定西方记者的线人和联系人,并对其进行威吓,同时预判可能有损中国领导人声誉的文章。

Mandiant在12月为客户发布的情报报告中称,经过多次调查他们发现,中国黑客窃取了西方媒体机构30多名记者及高管的邮件、联系人信息及文件,并且持有一份记者的"短名单",这些人的帐户他们会反复实施攻击。

尽管计算机安全专家称,中国在黑客行动方面是最活跃、最坚持不懈的,但中国却不是唯一使用计算机攻击实现包括商业侦查在内的各种国家目的的国家。美国、以色列、俄罗斯和伊朗等国家都被怀疑开发并部署网络武器。

有证据显示,2012年,美国和以色列发布了一种复杂的计算机病毒,攻击并破坏了伊朗主要的核浓缩工厂。但美以两国从未公开承认。据信,伊朗也采取了报复,对美国的银行和海外石油公司发动了攻击。

在2008年俄罗斯与格鲁吉亚的战争中,俄罗斯也被怀疑使用过计算机攻击。

下文有关《纽约时报》被攻击的情况是根据对《纽约时报》高管、记者及安全专家的采访了解到的,从中或可窥见这种间谍行动之一斑。

中国政府官员曾警告说,《纽约时报》对温家宝家族财富的调查会"有后果"。随后,公司高管即于10月24日请管理《纽约时报》网络的美国电话电报公司(AT&T)注意观察异常现象。

在那篇文章发表到网上的10月25日,美国电话电报公司通知《纽约时报》,发现了一些与由中国军方一贯进行的其他攻击相一致的行为。

《纽约时报》告知了美国联邦调查局(Federal Bureau of Investigation,简称FBI),并主动介绍了这些攻击的情况。随后,在最初并未认识到其电脑遭渗透程度的情况下,《纽约时报》与美国电话电报公司一起追踪攻击者,而当时《纽约时报》还尝试把他们从其系统中清除。

但尽管作出了驱逐这些攻击者的努力,但在11月7日,《纽约时报》确认他们仍在系统里,于是聘请了Mandiant公司,这是一家应对安全漏洞的专业公司。从知悉这些攻击行为时起,《纽约时报》先后与美国电话电报公司和Mandiant合作,监视了攻击者在其系统中的活动。

这些黑客团队一直定时开始上班,多半是在北京时间早上8点开始。通常他们会持续工作一个标准工作日,但有时黑客行动会一直持续到午夜。Mandiant称,这些攻击会时不时地暂停两周时间,不过其原因尚不清楚。

研究人员还不清楚这些黑客最初如何闯入了《纽约时报》的系统。他们怀疑这些黑客使用的是一种称为"鱼叉式钓鱼攻击"(spear-phishing attack)的手法,即向员工发送包含恶意链接或附件的电子邮件。只要一名员工在这种电子邮件中点击一下,黑客们就能装上"远程访问工具"。这种软件可以窃取海量数据,包括密码、键盘按键、屏幕图像和文档,在某些情况下,还可以通过电脑的麦克风和摄像头录音、录像,并把这些信息全部传回攻击者的网络服务器。

《纽约时报》首席安全官迈克尔·希金斯(Michael Higgins)说,"攻击者不再硬闯我们的防火墙,而是转向了个人。他们把一串恶意代码发送到人们的邮箱里,人们打开这些代码时,就把他们放了进来。"

潜伏

黑客们一旦闯入,就很难把他们驱逐出去。比如,在2011年美国商会(United States Chamber of Commerce)被黑客闯入后,据商会员工称,这家贸易团体与FBI紧密合作并封闭了其系统。但数月之后,商会发现连接到互联网的设备,包括公司公寓中的一个恒温器和办公室内的一台打印机,仍然在与位于中国的电脑进行通讯。

《纽约时报》允许黑客用4个月时间布下一张数字罗网,从而查明黑客所使用的每一道数字后门,部分目的是想防止上述情况发生。《纽约时报》随后替换了每一台被侵入的电脑,并设置了新的防御手段,以期把黑客挡在门外。

负责Mandiant公司调查行动的安全顾问尼克·本内特(Nick Bennett)说,"攻击者们把某家公司当目标是有原因的,即使你把他们踢出去,他们还会努力重新闯入。我们希望,能够完全掌握他们闯入的程度,以便下次他们想要闯入时,我们可以迅速反应。"

据过去数月里进行的取证分析显示,黑客在去年9月13日有关温家的报道临近完成时侵入了《纽约时报》的电脑系统。他们在用户电脑上设置了至少三个后门。随后,他们以这几台电脑为数字基地,从那里出发四处窥探《纽约时报》的电脑系统,时间至少长达两周,直到他们找到了包含每个《纽约时报》员工用户名以及散列密码,也就是加密密码的域控制器。

尽管散列运算让黑客入侵更加困难,但人们依然可以通过使用所谓的"彩虹表"(rainbow table)轻易破解散列密码,彩虹表是一种现成的散列值的数据库,它涵盖了几乎所有一定长度以内的字母数字组合。一些黑客网站公布了多达500亿组的散列值。

调查者发现的证据显示,攻击者破解了密码,利用它们进入了若干台电脑。他们设计了定制软件,让他们从《纽约时报》的邮件服务器上搜索以及盗取张大卫和杨金新的电子邮件和文件。

在长达三个月的时间里,黑客安装了45种定制恶意软件。《纽约时报》使用的是赛门铁克(Symantec)生产的杀毒产品。据Mandiant公司介绍,《纽约时报》只有一次通过赛门铁克杀毒软件把一种黑客安装的软件识别为恶意软件,并隔离了该软件。

赛门铁克的一名发言人说,鉴于公司政策,公司不能对客户做出评论。

在《纽约时报》10月25日刊登关于温氏家族的文章后的一段时间,黑客表现得尤为活跃,特别是在11月6日美国进行总统大选的当晚尤其如此。这引起了《纽约时报》高级编辑的担忧,担心黑客可能会企图关闭报纸的电子或印刷出版系统。报社高层已经得知了黑客的入侵。不过,黑客的行动显示,他们的主要攻击目标依然是张大卫的日常往来邮件。

《纽约时报》首席信息官马克·弗朗斯(Marc Frons)说,"他们本来可以重创我们的电脑系统。不过,那不是他们的目的。"

他们似乎是在寻找那些可能给张大卫提供了信息的人的名字。

正如《纽约时报》之前所报道的,张大卫在这篇报道中的研究是以公开信息为基础的,其中包括从中国工商管理局得到的数千份公司资料。这些资料被用于调查温氏家族的商业利益,律师和咨询公司支付少量费用都可拿到这些资料。

艰难的追踪

追踪攻击的源头来自哪个团体或国家是相当困难的,因为黑客往往设法隐匿他们的身份和位置。

据Mandiant公司调查员透露,为了运作此次对《纽约时报》的间谍行动,黑客使用了众多受感染的计算机系统,这些系统注册于北卡罗来纳州、亚利桑那州、威斯康星州和新墨西哥州的己所大学,以及遍布全美的小型企业和互联网服务提供商。

黑客还不断更改IP地址。IP地址是一串唯一的数字,用来标识每台连接到互联网的设备,使其与全球数十亿台其他设备相区分,从而确保一台设备发送的消息或其他数据,能正确地传递到打算送达的设备上。IP是"互联网协议"(Internet protocol)的英语缩写。

用大学的电脑充当代理服务器,并经常改变IP地址,目的是为了掩盖攻击行为的真实来源地。调查人员认为,调查来源地就是中国。Mandiant公司的专家侦测到的攻击模式,与此前源头追溯到中国的攻击行为高度吻合。例如,谷歌曾在2010年遭到攻击,攻击者打开了中国人权活动人士的Gmail账户,调查人员发现,攻击来自中国的两所高校,其中一所与中国军方有联系。

安全专家表示,通过绕道其他国家的服务器实施入侵,并将攻击任务外包给熟练的黑客,中国军方可以有似乎很充分的理由否认嫌疑。

Mandiant公司首席安全官理查德·贝特利希(Richard Bejtlich)说,"如果孤立地观察每次攻击,你不能说,就是中国军方干的。"

但如果黑客的手法和攻击模式相似,这种迹象就说明,黑客是同一批人,或相互关联。

他说,"你看到同一个团体窃取中国异见人士和藏族活动人士的数据,之后又攻击一家航天公司,这就能把你引向正确的方向。"

Mandiant一直在追踪对美国境内和全球各地的组织机构实施间谍行为的约20个团体。该公司调查人员称,根据所用的恶意软件、被攻陷的指令控制中心,以及黑客使用的手法等证据判断,《纽约时报》是受到了一组中国黑客的袭击。Mandiant内部将这组黑客称为"12号APT"。

APT是"高度持续威胁"(Advanced Persistent Threat)的英语缩写,电脑安全专家和政府官员用这个术语描述有明确目标的攻击行为。许多人表示,它已经成了中国实施的攻击的代名词。美国电话电报公司和美国联邦调查局也在追踪这个黑客组织,它们也发现这个组织来自中国,但它们在内部对该组织有各自的叫法。

Mandiant称,这个黑客组织一直"十分活跃",并已经攻入了数百家其他西方国家的机构,包括若干家美国军方的承包商。

为了摆脱这些黑客,《纽约时报》屏蔽了被侵入的外部电脑、清除了网络中的所有后门、更改了所有员工的密码,并在系统外围增加了安全措施。

目前这些措施似乎产生了作用。不过调查人员和《纽约时报》高管表示,他们预计还会有新的黑客入侵企图。

"事情还不算完,"Mandiant公司的贝特利希说。"他们攻击一个受害者攻击顺了手,往往还会回来。这不像是一个数字犯罪案例,入侵者偷了数据,然后就逃之夭夭。需要建立一种内部警戒机制。"



中国各银行大举展延地方债

FT中文网 聚合全文

英国《金融时报》 欧阳德 北京报道 2013-01-30 (www.ftchinese.com)

中国各银行已经滚转了至少四分之三发放给地方政府、最迟在2012年底到期的贷款,突显中国面临消化巨额债务的巨大挑战。

全球金融危机期间,中国全国各地的地方政府大举借债,为国家的刺激方案提供资金,如今,地方政府难以产生充足的财政收入来偿债,这一缺口可能给经济增长蒙上阴影。

英国《金融时报》根据官方数据进行的计算显示,在地方政府本应在去年底前连本带息偿还的大约4万亿元人民币贷款中,各银行展延了至少3万亿元人民币(合4820亿美元)。

这些数字是不精确的,因为中国银行业监管机构只公布地方政府的未偿还贷款总额,而不披露利息支付或再融资安排的细节。

但是,三名经济学家表示,这些数字证实中国各银行实施了巨大规模的滚转操作,以避免面对违约。

"这是一个正确的观察和解释,"韩国未来资产证券(Mirae Asset Securities)分析师李南(Stanley Li)表示。"按照(地方政府启动的)基础设施项目的还本期,偿还这些贷款将需要10多年时间。"

巴克莱(Barclays)经济学家黄益平对这种分析表示同意:"滚转贷款实在是政府和银行可用的唯一选择。"

"当3年期的银行贷款到期,而高速公路仍在建设时,你能做什么?"法国巴黎银行(BNP Paribas)的彭垦(Ken Peng)表示。"滚转贷款一直是常见做法,这些数字说明了这一点。"

随着中国经济企稳回升,近几月来各方对中国债务负担的担忧有所减轻,但许多分析师预期,今年晚些时候中国经济增长将再度放缓。

根据昨日的相关报道,中国银监会(CBRC)主席尚福林表示,2012年底,地方政府未偿还贷款总额达到9.2万亿元人民币。2010年底,这个数字是9.1万亿元人民币。

根据中国审计署的数据,41%的债务本来是要在这两年期间到期的。

此外,北京方面实际上早已阻止银行向地方政府发放任何新贷款。

这意味着,绝大多数的贷款只是被简单地展延了。若计入每年6%的利息支付,地方政府迄今最多仅偿还了1万亿元人民币。

中国政府曾把地方政府举债水平企稳标榜为一项成就。

"政府性债务的水平是可控的、安全的,"即将卸任的中国总理温家宝去年3月在全国人大会议期间表示。他还说,大部分债务形成的是"优质资产,有现金流和收益……我们将通过它的收益来进行偿还"。

中国各省市被迫越来越多地转向非银行金融机构进行新的融资。

"随着监管机构变得更加谨慎,它们已设法把风险转移到其它融资来源,如信托和债券,"彭垦表示。"风险并未消失。它只是被分散了。"

中国官方承认的公共部门债务极低,不到国内生产总值(GDP)的20%。但黄益平表示,北京方面也许不得不为地方政府的债务(大约占GDP的25%)买单,因为本来就是中央政府指示地方政府支出的。

译者/何黎

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今年中国经济五大看点

FT中文网 聚合全文

汇丰银行大中华区首席经济学家 屈宏斌 为英国《金融时报》中文网撰文 2013-01-31 (www.ftchinese.com)

【编者按】蛇年来临之际,中国经济仍旧风险与机遇并存,FT中文网邀请不同的机构经济学家来分析2013的宏观经济。相同的主题,不同的视角,必然有所碰撞,对读者有所裨益,首期为汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌。

他预计实际增速将达到8.6%,经济增速见底回升,将出现温和复苏,通胀保持温和,这为实施宽松的货币和财政政策提供了空间;而改革议程的重点是金融、财政、更多行业和领域向民营经济开放以及收入分配改革等;人民币国际化进程将继续加快。

从政策议程与经济目标

年度中央经济工作会议上,新一届领导层制定了2013年的主要政策议程和经济增速目标。尽管内部和外部的挑战依然存在,但决策层认为经济正在走出谷底,同时也将看到各方面积极因素的不断出现。强调政策连续性和稳定性之外,确定了2013年经济政策目标和基调,笔者的估计如下:

2013年GDP同比增速目标可能是7.5%,与2012年相同。这反映出领导层换届后保持政策连续性的愿望,并符合在2010-2010年间实现GDP和人均GDP翻两番的中期目标。更为重要的是,2012年年中经济增速放缓,包括出口增速骤降、企业利润下滑以及劳动力市场转弱等,对政府和企业而言都经历了一段相对困难的时期。虽然GDP并非按月测算,但在此期间GDP同比增速一度降至7%左右,而这一水平显然过冷。

通胀目标可能维持在4%,与2012年持平。保持物价平稳仍占据重要地位,不仅事关经济发展,更涉及社会稳定。在吸取了2008-09年为应对全球金融危机而实施的一揽子大规模经济刺激方案教训的基础上,政策层可能将CPI指数保持在3-4%左右,而执行了近一年的政策宽松可能得以延续。

具体的改革计划在2013年末召开的中国共产党的三中全会上公布的可能性更大。值得关注的主要领域是:1)金融市场改革-重点是利率市场化、债券融资以及进一步的货币改革和人民币国际化;2)财税体制改革以收入分配体制改革。

复苏势头更加明确

新一届领导层面临保持经济稳定增长和加快改革步伐的有利条件。近期高频数据显示第三季度7.4%的同比增速为本轮经济周期的低谷,而中国的经济在未来几个季度将逐步复苏。

前期稳增长政策措施已开始见效并提振内需,去库存化周期结束和产量增速反弹。如工业部门已经触底反弹,这仍然是最重要的支柱产业且与GDP增速高度相关。继工业增加值(IP)实际增速从8月份同比8.9%的低点反弹至11月份的10.2%之后,新增订单回暖、生产活动加快拉动12月汇丰制造业PMI指数和官方PMI继续改善。

由于采购活动的增加,PPI中的投入品价格指数开始从同比收缩3.6%的周期性低点反弹。10月以来汇丰制造业PMI指数的采购价格分项指数已经连续三个月保持在50以上。这有助于企业盈利的改善,9月份开始企业利润出现五个月以来的首次增长。

去库存化周期行将结束,库存回补即将开始。2012年年初初至8月,去库存活动拖累了企业投资和生产。例如,房地产投资增速从2012年初的同比28%降至7月份的9%,然后稳定在15%左右,近几个月开始企稳回升。不少开发商通过降价促销吸引买家。再加上降息和宽松的流动性环境,二季度以来房地产成交量回暖。近几个月,房地产开发商更积极地购买土地,预示着未来投资向好的势头将得以延续。

2013年复苏将持续

笔者认为以下因素决定了目前的经济增速复苏将在未来的几个季度得以持续:

第一,基础设施。政策宽松已开始见效,基础设施投资回升,其效果将在2013年得以延续。自去年夏以来,基础设施投资增速加快,几乎完全抵消了疲软的制造业和房地产投资的负面影响,并推动了总投资增速的温和回升。目前的基础设施投资增速(同比25%以上)已超过21%的固定资产投资总额同比增速,并可能在未来的几个季度进一步加快。

大型基础设施项目的建设周期长达数年。国家发改委已经集中批复了总投资额达一万多亿人民币的新项目。这些项目的平均期限超过五年,并可能在未来的几个季度全速推进。这需要财政预算(通常占资金来源的25–30%)以及其他融资渠道的持续资金支持。

其中,项目融资仍是一大挑战,但可能有这样几种选择。首先是财政支出。尽管财政收入增速放缓,但财政支出在去年前11个月已同比增长18%。交通运输支出(基础设施的一大支柱)同期增长11%。考虑全部新开工的基础设施投资项目,预计需要2013年财政支出增长在16%以上,而这对于财政状况仍然健康的我国政府而言应不成问题。

其次则是债券发行:债券发行加快并成为基础设施项目日益重要的融资渠道。债券发行量占社会融资总量的比重从2011年末的10.7%攀升至2012年12月末的14.3%。这一趋势可能在未来几个季度得以持续。

此外,在政府换届完成后,地方政府正加紧努力完成十二五规划项目;部分地方政府还提出了新项目计划方案。历史经验显示,投资增速在五年计划的第二和第三年会有所加快,这表明在未来的几个季度投资增速将面临更多的上行风险。

房地产市场:政策、销售和消费需求

第二,房地产市场。在经历了价格和成交量下降的温和调整之后,自8月以来房地产市场开始企稳。8月房地产投资增速走出谷底,新开工面积环比数据开始上升。

未来房地产市场需要密切关注的三点包括:政策、销售和消费需求。政策而言,调控政策不太可能很快放松。值得关注的是,新一届领导层可能会在涉及控制房价方面表现更为强硬。新任总理李克强认为城市化是支持中国经济快速增长的强大动力,并认为高房价将阻碍这一进程。尽管如此,除非房地产价格显著回升,否则不太可能出台更加严厉的房地产紧缩措施。政府希望有一个健康的房地产市场的同时也要避免房产暴跌。即使2012年早些时候的温和调整也成为经济增长的一大拖累。在上海和重庆试点的房产税将扩大至其他城市,但这不太可能导致房地产市场的大幅调整。首先,它可能在全国不同地区进行调整以适应当地情况,这会产生不同地方的不同版本。例如,在上海的措施就不同于重庆。在上海,本地居民购买第二套住房和非本地居民购买第一套住房适用0.6%的税率。在重庆,对别墅、豪华公寓以及未在当地就业或经营公司的非永久居民拥有的第二套房每年适用税率为0.5–1.2%。这一税收对高档住房和购买第二套房的影响可能更大,从而有助于遏制房价和投机。

销售而言,影响需求的因素主要有两个:真正的终端用户需求和资金的可获得性。受人口和城市化进程的支撑,终端用户需求始终存在,例如,适婚年龄段(20-35)人口将基本稳定在全国人口总量的23%左右直至2015年;每年依然有超千万的人口从农村迁到城市。而资金的可获得性也不是问题。尽管40多个大中城市还在实施二套房限购,但房价下跌拉动房地产成交量自二季度以来强劲反弹。此外,宽松的货币政策(包括两次降息和M2增速的加快)可能在未来几个月继续支撑房产销售。

随着房地产市场回暖和居民收入的增长,居民消费需求可能得到提升。首先,房地产市场的回暖正推动住房相关耐用品的消费需求。如数据所示,家用电器、装饰材料以及家具的零售紧跟房地产销售量。随着第二季度房地产销售量开始回升,相关零售同样强劲。

其次,家庭收入增速保持稳定。前三季度农村家庭收入实际同比增长12.3%,而城镇家庭收入同比增长9.8%。尽管劳动力市场疲软,但并未出现如2008-09年的大裁员。相反,总工资收入强劲增长,同比增速超过20%,接近十年来的最高水平。这将有助于零售的稳定增长,零售在2012年第三季度末开始改善。

与此同时,外部挑战依然存在。外部需求仍然疲软。美国财政悬崖虽然得以避免但财政紧缩仍将在2013年持续,增税和政府支出的削减将持续到2014年。增税无疑将抑制消费和企业投资支出,拖累GDP增速下滑,并远低于潜在增长水平。更令人担忧的是,欧洲的经济增长仍然疲软,其结构性问题在短时间内几乎不可能得到解决,2013年经济增速可能最好的情况是零增长。所有这些意味着中国出口商将不得不面临一个更长的外部需求疲软周期。

即便如此,中国的出口商仍在获得更大的市场份额。据世贸组织的预测,2012年世界贸易将增长2.5%,2013年将增长4.5%,这与2011年5%的增速相比有所放缓。日前公布贸易数字,显示2012年我国贸易增长6.2%,笔者预计2013将增长9%,轻松超出世界的平均水平。尽管发达经济体增长放缓,但中国与经济相对较强的新兴市场国家之间的贸易联系仍在不断增强。

温和复苏,通胀可控

因此,笔者预计经济增速将在2013年继续恢复到同比8.6%左右的水平,随后几年仍将维持在8%以上。如果复苏继续刺激需求,是否有必要对通胀感到担忧?尚无必要。

笔者预计2013年居民消费价格指数将维持在同比3%左右。与2009年的"V型"复苏不同--当时GDP增速在18个月内从6.5%骤升至12%以上,笔者认为此次经济反弹将更为温和。通胀也将保持温和,尤其是经济增速(预计2013年中期左右可能达到峰值,同比略高于8.5%)仍将低于潜在增速的水平,笔者的估算显示我国经济潜在增速仍在9.0-9.5%的范围内。

这对通胀有两种含义。第一,需求并没有全面释放出来,仍存在小幅负产出缺口。根据历史经验,这会抑制需求拉动型通胀。过去十年的两次高通胀时期(超过6%)都与过热的两位数经济增速有关。

第二,考虑到中国需求对全球大宗商品价格日益增长的影响,温和增长也意味着输入型通胀压力可控。例如,尽管基建投资已经加快,而GDP增速仍保持在8%以下,且与2009年的"V型"反弹相比,此次铁矿石价格的上涨也相对有限。

此外,全球经济增长仍然脆弱,需求拉动型通胀的可能性很小。因此,即使全球范围内宽松的流动性可能拉动大宗商品价格,该影响或将有限且难以长时间持续。

当然,中国的通胀易受供给冲击的影响,特别是考虑到当前食品占我国CPI篮子30%以上,而食品价格对天气因素较为敏感。好消息是连续第九年的丰收将利于维持食品供求平衡。生猪供应相对充足也将避免未来猪肉价格大幅上涨。

适度宽松政策仍有空间

温和的通胀前景意味着无需紧缩货币和财政政策,并且,这为维持相对宽松政策以支撑内需的复苏提供了空间。

货币政策方面,笔者预计央行将2012年的M2增速目标维持在13-14%左右,与2012年持平,社会融资总量略高(12年超过15万亿人民币)。为达到这一目标,央行2013年将主要依靠数量型政策工具和公开市场操作。笔者预计2013年将下调存款准备金率100个基点。

考虑到目前经济增速已走出谷底,降息的可能性已经降低。随着央行两次降息以及扩大相对于基准利率的浮动范围,实际执行的贷款利率已经显著降低。实际贷款利率(加权平均)从去年一季度的近8%降至三季度的7.18%。流动性条件的放松也拉低了银行间市场利率。由于PPI指数已见底回升并最早可能在1季度末变为正值,实际贷款利率也将降低。笔者预计央行将在2013年维持政策利率6%的水平不变。

一个值得密切关注的指标是社会融资总量(TSF)的增速-用以衡量支持实体经济融资的综合指标。2012年关于TSF这一指标有两点值得关注:1)TSF的规模将创历史新高,超过15万亿人民币;2)非银行信贷直接融资额不断增长,这一趋势可能在未来数年持续下去。

为支持基建投资增长,笔者预计TSF规模2013年将继续扩张,并且债券发行及其它非银行资金来源所占比例可能继续上升。只要中国经济稳定增长并避免系统性风险,则表外贷款相关风险当属可控。

财政政策方面,维持积极的财政政策以支持经济增长。笔者预计2013年财政支出将同比增长16%以上以支持2013年的基建投资增长。财政赤字可能将达到1万亿人民币左右(2012年的预算赤字为8,000亿人民币)。

财政政策将在结构调整及收入再分配方面起到重要作用。首先是支出。除基建外,财政支出可能会向社会福利和保障房倾斜。教育、社会保障与保障房方面的政府支出占比已经从2000年的15%上升至2011年的35%。

其次是增值税改革:基于2012年在上海试点项目的成功,增值税改革目前正向另外10个省市推广。据上海及北京地方政府估计,增值税改革可能降低相当于GDP0.5-1.0%左右的税负。此外,试点期间的增值税直接计入地方政府的财政收入(而不是与中央政府按75:25分成),有助于加强地方政府的财政。据有关官员称,这一措施意味着对中小企业减税40%,笔者预计至少减税1,000到2,000亿人民币。最后则包括其它改革,如房产税和资源税范围的扩大。

新一届领导层的改革意愿

改革意愿对维持经济发展以及生产力的快速提高起到至关重要的作用,这也是过去三十年经济增长奇迹的关键。笔者认为新一届领导层清楚地意识到这一问题的紧迫性,而加快以下领域改革步伐的恰逢其时。

首先, 金融市场改革加速进行时。债券发行正在加快,其市场规模可能在五年内翻番。现在正是加快债券市场发展步伐的时机,以满足城市化的巨大需求。这还有助于解决流动性问题-地方政府面临的紧迫问题(地方政府的债务水平已经达到10.7万亿人民币)。有央行官员表示,加快市政债券发行的时机已经成熟。2011年末在四省已开展了试点。

随着债券市场的发展,有必要进一步推动利率市场化。央行最近对存贷款利率波幅的调整是改革的第一步,更多的举措将在未来数年内出台。同时,笔者还预计央行在未来三年内逐步建立一个单一的基准利率,使所有其他利率由市场决定。

同时,随着人民币每日交易的双向波动幅度的扩大(2012年4月中旬起从0.5%扩大至1%),以及QFII和QDII的审批速度加快与人民币国际化的加速,人民币资本账户的开放也在加快。

其次, 财政改革成为结构性调整的关键。十八大报告提出将加快财政和税收体制的改革。新一届领导层可能会更加重视收入分配、产业政策、环境保护以及社会保障体系。笔者预计增值税、房产税和资源税将有新的调整。2013年政府还可能出台其它改革措施以重新平衡地方与中央政府的收入分配。

第三,放松管制以振兴民营经济。十八大指出,将鼓励、支持和引导非国有经济的发展。根据国务院新国36条",五个部委(铁道部、卫生部、国资委、证监会和银监会)已经采取措施鼓励民间投资并对国有企业进行改革。例如,在内蒙古至华中地区的蒙西华中铁路中,民间投资占总投资额的15.7%。而铁道部的出资比例只有20%(一般至少控股50%)。鼓励民营经济发展的最终目标是要打破国有企业的垄断,并为行业的公平竞争创造条件。民营企业不久可能获准进入金融服务、能源以及电信等行业。

第四,收入初次分配与再次分配的改革。预计初次分配改革有望促进在政府、企业和家庭以及个人之间更加合理的分配。除通过财政体制改革来改进财政预算的透明度和效率外,初次收入分配还涉及更加广泛的安排,如削减中小企业的税收和行政费用、国有企业红利上缴以及保护职工利益等。再次分配改革的重点是是要照顾好最低收入群体(包括农民)的利益,并构建完善的社会保障体系。这需要政府将其工作重点从引导投资项目转移到加倍努力建设社会保障体系以及更多地向贫困阶层倾斜。这不仅关乎社会稳定,也决定了城市化的质量。虽然目前51%以上的人口居住在城市,但在户籍制度下,有两亿多农民工仍属于农村人口,他们不能享受到与城市居民相同的社会福利。

人民币国际化进程继续加速

值得关注的是,人民币国际化进程继续加速,这不仅表现为人民币贸易结算额的扩大,而且人民币直接投资额也在上升。国内金融市场与离岸人民币中心也发展迅猛。这只是人民币国际化方兴未艾趋势的开端,而人民币国际化在未来数季度将会取得更大的进展。

2012年前三季度,约有11%的贸易额以人民币结算,而2010年与2011年分别为2%和9%。这一比例未来还会继续上升,特别是与其它新兴市场国家之间的贸易。笔者预计2013年人民币贸易结算占总贸易额的比例将进一步提高至15%以上,并且在未来三年内达到30%左右。

人民币也正被更广泛地用于直接投资。到2012年3季度末,人民币对外直接投资额达到220亿人民币,相对于2011年的202亿有所提高。同时,2012年3季度末,人民币FDI几乎翻番,达到1,545亿元。

国内金融市场现在已对外国投资者开放。其他国家央行的外汇储备基金经理现在可以投资银行间市场,QFII还可以在债券方面投资更大的比例,并且QFII批准的数量在最近几个月大幅增加。2012年前10个月批准了57家QFII,数量几乎是去年的一倍。

离岸市场人民币债券发行也在快速扩张。2012年前11个月,香港的点心债券发行额达到1,100亿人民币,同比增长30%,超出去年全年的1,079亿。除香港外,一家中国企业本月在伦敦市场发行了第一支人民币债券。

宏观风险或源自外部冲击

就风险而言,笔者预计2013年的主要宏观风险是潜在的外部冲击。外部挑战依然存在,如外部需求仍然疲软。美国财政悬崖虽然得以避免但财政紧缩仍将在2013年持续,增税和政府支出的削减将持续到2014年。增税无疑将抑制消费和企业投资支出,拖累GDP增速下滑,并远低于潜在增长水平。更令人担忧的是,欧洲的经济增长仍然疲软,其结构性问题在短时间内几乎不可能得到解决,2013年经济增速可能最好的情况是零增长。所有这些意味着中国出口商将不得不面临一个更长的外部需求疲软周期。

即便如此,中国的出口商仍在获得更大的市场份额。据世贸组织的预测,2012年世界贸易将增长2.5%,2013年将增长4.5%,这与2011年5%的增速相比有所放缓。日前公布贸易数字,显示2012年我国贸易增长6.2%,笔者预计2013将增长9%,轻松超出世界的平均水平。尽管发达经济体增长放缓,但中国与经济相对较强的新兴市场国家之间的贸易联系仍在不断增强。

最终来看,美国财政悬崖以及欧洲经济的可能恶化可能引发国际金融市场和全球经济增长的连锁反应。从去年出口增速急剧放缓可以看出,中国难以在外部环境急剧恶化时独善其身。但即便超预期的负面外部冲击真的发生,笔者认为中国也拥有充裕的政策空间来加大政策宽松以避免经济硬着陆。

(注:本文仅代表作者观点)

本文责任编辑徐瑾jin.xu@ftchinese.com

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美国页岩油效率低

FT中文网 聚合全文

英国《金融时报》 艾德•克鲁克斯,阿贾伊·玛可汗 纽约,伦敦报道 2013-01-31 (www.ftchinese.com)

美国的石油繁荣从太空中清晰可见。在夜间卫星图中,在过去5年内使美国石油产量一举改观的北达科他州巴肯(Bakken)页岩油田几乎与芝加哥一样明亮。这些光亮来自"放空燃烧":火炬塔24小时不间断地烧掉采油期间逸出的伴生气。这反映出美国页岩能源繁荣中不那么光鲜的一面:投资基础设施、利用采油过程产生的多余天然气的速度,跟不上开发的速度。

放空燃烧是几十年来公认的问题。尼日尔河三角洲和伊拉克沙漠上的熊熊火光,象征着发展中国家石油生产所带来的污染和破坏。但直到最近,它才在美国引起越来越多的担忧。

在股东、环保团体和世界银行(World Bank)的压力下,全球石油公司在2005至2010年间将放空燃烧量减少20%。但在2011年,该数字略有上升,部分原因是美国放空燃烧量骤增。

研究环保问题的大型投资者联盟Ceres的安德鲁•洛根(Andrew Logan)认为,放空燃烧激增威胁到页岩石油行业的增长。"过度的放空燃烧不仅对环境有害,还浪费了宝贵的资源,"他说,"行业对此缺乏积极行动,会危及自己的'经营牌照'。"

水平钻井和水力压裂(将水、沙与化学品的混合物高压注入油井,在油层打开裂缝)技术的进步,在美国催生了一场页岩油生产热,在减少该国对进口石油依赖的同时,还创造出数千个就业岗位。

同样的生产技术还给美国带来了充足的天然气供应,使美国天然气价格降低至每百万英制热量单位(mBtu)3.40美元,远低于2008年逾13美元的峰值。这意味着从油井逸出的伴生气往往被视为需要处置掉的废物,而不是一种有用的资源。

巴肯油田面积1.5万平方英里,几乎是威尔士的两倍,它是世界上最大的油田之一。但它也几乎是世界上最偏远的油田,距离最近的主要城市也有数百英里之遥。若要利用天然气,就必须从一张白纸起步,修建管道和加工厂。

巴肯页岩油田的石油产量每18个月翻一番,目前已占到美国石油总产量的10%。但管线铺设迄今跟不上这种速度。

2012年已有1000多座油井与天然气收集系统对接,但这仍不足以降低北达科他州放空燃烧的天然气比例。这一比例仍徘徊在30%左右。

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研究化石燃料温室气体排放的斯坦福(Stanford)大学学者亚当•布兰特(Adam Brandt)表示:"页岩油田的情况与美国石油业发展初期相似。

"各公司与竞争对手竞相开发资源,这意味着它们缺乏放慢生产、减少放空燃烧的动力。"

这个问题在美国其它地方也开始出现。在德克萨斯州鹰滩(Eagle Ford)页岩油田,产量在2010至2012年间上升近30倍,而放空燃烧许可的发放数量在同期增加6倍。截至去年春天,该州放空燃烧掉的天然气足以为40万个家庭供电。

放空燃烧对温室气体排放具有显著影响。尽管美国产原油的温室气体排放量往往低于从沙特阿拉伯等国进口,但如果将放空燃烧考虑在内,那么北达科他州开采的石油将失去不少优势。不过,其排放仍然显著低于从加拿大油砂开采石油。

德克萨斯州铁路委员会(Texas Railroad Commission)和北达科他州工业委员会(Industrial Commission)等监管机构可以要求减少石油产量,以降低放空燃烧。但靠油气开采许可获得可观收入的州政府不愿控制产量。北达科他州预测,其2013至2015年预算将出现逾10亿美元盈余。

"如果我们通过限产石油的方法来降低放空燃烧,那我们来自油田的现金收入将减至原有水平的五分之一,"北达科他州工业委员会发言人艾莉森•里特(Alison Ritter)说:"我们的职责既包括减少浪费,也包括增产,限制生产将与此抵触。"

近期试图降低放空燃烧的努力涉及奖励性(而非惩罚性)措施。北达科他州州议会正在考虑一项旨在为天然气上市提供税收优惠的法案。

州政府机构也在鼓励使用燃气发电机为钻井设备供电。

北达科他州管道局(North Dakota Pipeline Authority)的贾斯汀•克林斯塔德(Justin Kringstad)乐观地认为,企业会建设更多输气管道,因为巴肯的天然气确实具有经济价值——天然气凝析液中蕴含的丙烷和丁烷可作为石化行业的原料。

那将需要额外的大笔投资。迄今已有40亿美元投入集气设备的修建,北达科他州管道局预计,未来10年内还需要再投入100亿美元。

译者/徐天辰

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现体制下国企和民企不可能有平等机会

陈志武

非常高兴跟三位大将同台,其实刚才高老先生说到的,也许他太客气,要我补充的话,实际上现在还坚持以公有经济为主的,这样一个经济制度本身就是错误,因为说到底,从逻辑上来说,在公有经济为主的这样一个基本经济制度下,国企和民企怎么可能公平竞争,怎么可能有平等的机会,就好象我有几个儿子,有七个儿子,有非亲的儿子,然后你们也可以总是跟我说,你陈志武应该对你的亲儿子和非亲的儿子同等平等的对待,我会把你的话看得很认真,你说真的会平等对待我的亲儿子和非亲儿子吗?那不可能的。

其实,其实这些年,我也做了很多的研究,比如说有一个很明显的一组数据,就是如果我把世界上七十来个国家,按照每个国家的国有经济的比重做一个分类,然后再看看这个国家的法制水平,有什么差别。结果发现,国有经济比重越高的社会,法制就越不可能,因为这个道理其实很简单,就像刚才柳总说到的,你在法官面前,如果是国企、民企发生诉讼的时候,你说法官敢平等按照法律面前人人平等的原则处理国企的诉讼,如果真的经常性的判国企败诉的话,他会面对国有资产流失的指控。从立法角度来讲,法律上会把国企、民企的利益平等看待吗?立法机构也有很明显的利益冲突的,他必须明显的偏袒保护国有企业。

所以我个人认为,只要市场竞争环境方面提供的机会都是人人平等的,所有企业都是平等的对待,就不存在国有企业还民营企业,但是我看背后的矛盾,金融贷款按照三七开,30%70%。我另外的研究发现,国有企业比例越高的社会经济自由度越低,那么多的国有企业都需要银行的照顾,需要金融机构的照顾,你让民营金融和国有金融完全平等竞争的话,国企可能得不到相应的照顾,你的金融自由度必须受到更多的限制。

我觉得我们必须做一点修正,要达到机会平等这个目标的话,国家必须从拥有企业,经营企业的活动中间退出来,否则的话,这个经济平等的愿望,法制的愿望,是不太可能实现的,这是第一点。

第二点刚才柳总、王总看法有点不一样,到底是有国进民退还是没有国进民退。

其实坦率的讲,我觉得现在确确实实有很多的民营企业达到了足够大的规模,以至于现在的方方面面管制,政策越来越多以后对小的民营企业构成了伤害,非常大,大的民营企业可能影响不是非常大,我举一个具体的例子,早些年,房地产行业,因为没有没有太多的管制,所以就连潘石屹,跟我一样,一个农民的儿子,都可以做出SOHO中国这么大的房地产公司。但是今天呢你要从银行借到贷款,你首先自有资金至少能够支付下来,你要买一块地,40亿元的竞拍下来的一块地,你这40亿土地的价,必须得是你自有资金先付出来的,原来的话你一旦拿到地以后,马上就可以到银行贷款,自有资金的比重可以非常低,以至于潘石屹可以做很多的地产项目,但是今天农民的儿子,你想进入房地产行业不可能,因为有自有资金的要求。

当然这主要是过去这些年,房地产调控一波一波的下来,结果把自有资金的要求越来越高,这样一来的话让那些还没有进入房地产行业的普通老百姓家庭出身的,农民家庭出身的潘石屹们、陈志武们,没有办法进入房地产行业,但是大的企业你40亿我也可以买得下来,这样民营企业,新的民营企业进入的机会和这个门槛,机会越来越少,门槛越来越高,已经成功的民营企业面对的机会,相对以前就是不成比例的高,因为新的监管制度,最后已经成功的民营企业来说越来越有利,但是对于想要进入的这个还没有怎么成功的创业家来说,是越来越不利,所以我想这个也是我们应该看到的另外一种趋势,谢谢。

 

    (在凤凰财经峰会上的发言)

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南方周末 - “房姐”龚爱爱背后的 神木金钱游戏

"房姐"龚爱爱背后的 神木金钱游戏

作者: 南方周末记者 雷磊 特约撰稿 习宜豪

发自:陕西神木 2013-01-31 10:55:28

2008年,龚爱爱曾被举报过。此后,为买房,也为了"狡兔三窟",龚爱爱先后办理了4个户口。 (CFP/图)

泡沫破灭之前

知情人透露说因为借贷无法追回,愤懑的"下线"们选择了举报龚爱爱。

神木当地的多名知情人士告诉南方周末记者,此次龚爱爱的"成名",和2012年下半年开始崩盘的"张孝昌非法吸收公众存款案"有关。

"张孝昌的融资规模超过40亿元,涉及的人数也一时难以统计。"知情人士介绍说,由于层层委托,张案涉及的人数可能过万人。南方周末记者获得的神木县神木镇政府2012年12月31日下发的《张孝昌非法吸收公众存款案涉案人员稳控实施方案》显示,仅在神木镇一地张案的直接涉案人员就达到221户417人。

多名被卷入张孝昌集资案的知情人透露,龚爱爱曾经手给张孝昌贷款1.2亿。

张孝昌原来是县城里金银珠宝店的工匠,在县里人头非常熟。2008年,他注册成立了新世纪黄金珠宝城(个体户),注册资本为50万元。此后,他在县城一连开张了四间店铺,成为县城"珠宝龙头"。

李新介绍说,从2010年开始张孝昌涉足民间融资,他很快吸纳了上亿元的资金。他利用手里的资金购买了一吨黄金,存在当地工商银行中,并以此为抵押获得了4亿元的贷款。作为一个操盘手,张孝昌改变了县城的融资生态,他在吸纳资金方面没有门槛,每个人都可以拿着钱"入股"。张从普通人手中以每月3分的利息吸纳贷款,再以5分左右的利息放贷给需要资金周转的煤老板,从中赚取差价。进出两边都采用"利滚利"的方式。

2004年开始,神木县煤矿开始关停重组,合并成大型企业进行运作。2012年,当地就要求矿井总数在整合重组后将由200个减少到99个。"实际上矿井还是由私人承包,这些分级的老板们仍然需要资金。"李新说,这种生态给了民间非法集资以土壤。

2012年初,煤炭市场火爆不再,煤炭价格回落到每吨三百多元,秦皇岛港煤炭积压成灾。离神木不远的"煤城"鄂尔多斯高利贷崩盘,大批淘金者血本无归。这一风潮很快蔓延到了神木,民间资本市场一片肃杀,神木县城的"操盘手"刘国林、王凤义等人先后"跑路"。神木县城内大量的小额贷款公司开始关门。危险正在临近。

但张孝昌的融资规模反而逆势上涨。神木县城的大户是张孝昌主要的资金来源,其中五家占到了近10亿元。普通人并不知道危险即将来临,零星的散户源源不断将钱汇入张孝昌的账户。"我们都知道他有黄金白银在那儿,跑不了。"李新在2012年2月份就将350万元交给了张孝昌,之后又追加了他朋友委托的资金数百万,使得他投入在张孝昌处的资金达到了880万元。

鄂尔多斯的噩梦使得神木人不敢再将资金投入到金融机构,但暴利仍然使得他们"火中取栗"。张孝昌通过融资,又购得了2.3吨黄金和近150吨白银,并以这些为抵押获得了贷款。县城中流传着"金山银山"的传说,"把钱交给张孝昌"的消息不胫而走。2012年6月,洪兵将家中苦心积攒的21万元钱交到张孝昌处。"那一段时间,很多清洁工、捡垃圾的人都把自己的钱投入了进去,希望能获得丰厚的利息。"洪兵说。

更多的"操盘手"也将赌注压在张孝昌的身上。龚爱爱等神木县城有名的"掮客"也加入进来。洪兵也成为了一个次级"操盘手",他先后受亲属委托将数十万元存入,因为此前他曾一次性结算了2.3万元的利息,这让亲友颇为羡慕。直到2012年11月30日,他还找到了张孝昌,追加了22万元。

一天之后,2012年12月1日张孝昌崩盘跑路。一年来的煤炭市场低迷终于压垮了这个神木县城的"融资老大"。在他跑路前一天,李新曾见过他,希望提出200万到西安买房,但被他搪塞过去。

李新介绍说,自从张孝昌跑路之后他了解到神木县已经有2人死亡。2012年12月12日,神木人武安详在西安一酒店割腕自杀,据说他曾在张孝昌处投入600万元。2013年1月23日,神木县国内安全保卫大队政治教导员张英被发现服毒死亡,被初步认定为"自杀"。

而借贷1.2亿元给张孝昌的龚爱爱也曾在2012年10月自杀未遂,原因也是资金链断裂。她不会想到,3个月后她却因这场风暴意外走红,喧宾夺主。知情人透露说因为借贷无法追回,愤懑的"下线"们选择了举报她。

于是,拥有四个户口、二十余套北京房屋的龚爱爱副行长,一夜成名。

网络编辑: 瓦特 责任编辑: 杨继斌 实习生 邵世伟

地方政府资金短缺,中国钢企面临提前交税压力

华尔街见闻

在中国,资金短缺的地方政府已提前向钢企征收2013甚至2014年的税收。这一不寻常现象凸显了部分地方政府对资金的迫切渴求。

中国的钢企生产了世界上约一半的钢铁。由于它们带来了大量税收收入,因此地方政府通常把它们视为"摇钱树"。但根据中钢协统计,去年随着中国经济放缓,钢企的利润也同比大降98%。去年报告亏损的企业增加了逾七倍。

不过,这却不能阻止华北和东北等一些行政干预能力较强的地区提前向钢企征税。

在周四的中钢协信息发布会上,中钢协副会长、秘书长张长富说:"就在我们向财政部税务部门打申请报告,要求给亏损钢企减免税负之时,地方却出现了超前征税,给企业带来沉重负担。"

FT说,不合作的钢企经常会受到审计、调查和重大罚款。

中钢协副秘书长屈秀丽称,经济增速放缓之下,地方政府财政收入下滑,为了保证税收计划完成,地方政府向企业开展提前征税。她说,如果钢企2012年没有应纳税利润,地方政府可能会要求它们提前缴纳2013年的税收。如果地方政府依旧无法满足财政目标,可能会继续要求缴纳2014年的税收。

要求钢企提前交税只是地方政府获得额外收入的手段之一。分析师们说,去年在一些地区,政府还违背了事先承诺的优惠税率。

去年,中国的财政收入增长放缓至12.8%,而此前5年的平均增速为21.9%。

对于今年的钢铁行业,张长富描绘了一幅阴郁画面。他说:"2013年的需求将好于2012年,但仍不可低估挑战。下游产业的钢铁需求增长将会是缓慢的。"

去年随着中国经济放缓,铁矿石价格一度重挫逾40%,但此后有所反弹。根据钢铁指数公司,今年1月份,基准的普氏品位62%铁矿石价格触及每吨158.5美元的15个月高点。

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一日段子荟萃 1-31 #一日段子荟萃 @香港在�:自从说老虎苍蝇一起打以来,猫的数量明显减少。 @yegle:转:京城的菜市口,跪着一溜即将被处决的犯人。“午时三刻已到,行刑!” 话音刚落,蒙面...


一日段子荟萃  1-31  #一日段子荟萃

@香港在線:自从说老虎苍蝇一起打以来,猫的数量明显减少。

@yegle:转:京城的菜市口,跪着一溜即将被处决的犯人。"午时三刻已到,行刑!" 话音刚落,蒙面的刽子手上前,扯下了犯人的口罩......"

@laoyang945:在北京,你才会知道什么是叫做会呼吸的痛。

@网易轻松一刻:大家要耐心,环保部说了,空气治理要做好打持久战的准备,发达国家还用了30-50年呢!嗯,全国人民有耐心……实在不行我们就再举办一次奥运会,吉祥物小编都设计好了——福娃它弟,黑娃,北京欢迎你呦。

@阿檬:天津下大雾,咱一点都不怵,憋着口气去桑班,四嘛都不耽误,介雾真不小,没有能见度,拐弯公共大厕所,以为是别墅,开车别太快啊,眼神要HOLD住,要不一脚踩下去,你可就上了树,有的戴口罩,有的打出租,还有几个大傻子上街练跑步,有人说雾好,有人说雾酷,有人说介雾给城市穿了大棉裤!

@octw:任何傻瓜相機到了北京,都會自動升級產生背景柔焦功能。 

@laoyang945:习近平总书记高屋建瓴,一针见血的指出「污染不是社会主义,要有条件的让一部分人先呼吸上新鲜空气,让先吸带领后吸,最终实现共同呼吸」。

@kisukecats:今天帝都这天气,要赶上个白内障拆线,大概会以为手术失败了吧!

@互联网的那点事:北京人民真不容易,不是被风吹死了,要么就是被大雾毒死了,要么就是堵车堵死了,再么就是被暴雨淹死了,今天又被摔死了!

@苏魇:悟空:"师父,前方烟雾缭绕,如仙境一般,怕是到西天大雷音寺了吧?"唐僧:"悟空,那是北京市区!如此仙境,难怪是全国幸福指数最高的城市了!要不,你留下吧!" 悟空:"师父,我要去西天!" 唐僧:"徒儿不知,留在此地是去西天最快的方式"。

@QiubaiBot:北京的高帅富们,别看你们穿阿玛尼,系爱马仕,带百达翡丽,挎路易威登,喷香奈儿,开劳斯莱斯,吃澳龙松露,抽古巴千里达,泡10分黑木耳,你们敢大口喘气么?俺在山里一次吸气顶你们5次,头也不昏,肺也不呛,嗓子也不疼,屌丝终有逆袭日,帝都再无气爽时!

@Dragon-赵晋龙:曾经,当别国运动员戴着口罩来北京参赛时,我们指责是故意让我们难堪;当别国机构公布这座城市空气的PM2.5指数时,我们斥责是有意给我们添乱。今天,在厚德载雾、十面霾伏之下,我们的交警终于也戴上了口罩。我们终于发现,正视我们最好的镜子,往往是别人;而正视缺点最大的障碍,往往是自己。

@mynte:给新闻联播配上笑声,一切会变得那么真实。

@罗昌平:在同一张床上,弱势的女方刑事究责,强权的男方纪律处分。这是一个让人心寒的消息……

@freemoren:北京警方:"房姐"龚爱爱在京41套房共计9666.6平米。

@作家崔成浩:突然想起莫言大师,龚某某在北京为什么要买四十一套房子呢?她一定是莫言的粉丝,可能因为莫言写过一本书,叫「四十一炮」,一炮一套最安全。

@慕容嗷嗷:有钱人有41套房产在那儿空着,屌丝有41套在那儿空着。

@kingoracle:申纪兰是我党早在五六十年代就研发成功、具有完全自主知识产权、核心技术至今仍然属于世界领先水平的人形机器人。专属功能只有一个:举手赞成。

@成涛漫画:朱瑞峰被亿万人民拥护,却要担心被查水表被灭口;申大妈被亿万人民唾骂却依然能当人大代表。这就是中国。

@格瓦拉:【院内故事】一只狗老了,向爷爷提出辞去动物代表职务:老了,不能参加院政管理了,别叫它们再选我了……爷爷递过去一根骨头,老狗高高地抬起前爪接了。爷爷很生气:老家伙,你骗我,这不是还能举手吗?

@山西共青团:山西申纪兰连续12次成为人大代表!这是对人民代表大会制度的公开亵渎!反右你代表,文革你代表,任何时候你都代表,可你一次也没有代表过人民!你既然是"人民代表",我作为有选举权的公民,我反对!试问你是怎样被选举的?你究竟代表谁?

@山西共青团:1月30日下午,山西共青团官方微博维护人员在工作时,不慎转出了一条新浪某个人实名微博关于申纪兰代表的贴子。现郑重声明,此微博内容不代表团山西省委观点,纯系操作失误。

@straightbar:中国军队黑客为了保卫首长的财产不被西方媒体暴露,大举进攻纽约时报,彭博社电脑。大获全胜。Hackers in China Attacked The Times for Last 4 Months......

@tinyfool:专制政府的官员手里面都是有杀人许可证的,不是说他们会直接杀死某人,而是他们可以把不排污省下的那点小钱作为发展和发财的有利条件使用,而因为肺癌死的人的家属们,有办法去集体诉讼石油公司么?不能。有办法把造成污染的官员和部门的人赶下台么?不能。所以,死就是必然了,这就是政治对你的影响。

@伊能靜:人类不分男人类或女人类,生活在人类群体之中,关心群体生活,是每个人该做的。当你将女性私领域代入她对公领域的关心,这是歧视。当你贴上女公知、女艺人等标籤,这也是歧视。尊重女性对社会的关心尊重她个人私领域的生活,才可能有自由、平等、爱的社会。

@aaronvei:西方社会,最优雅的建筑是教堂,因为那里存放着他们的信仰——自由,平等;日本最奢华的建筑是学校,因为那里存放着他们的信仰——知识,和技术;中国社会,最宏伟的建筑,是银行、政府大楼,因为这里存放着我们的信仰——金钱,权力。

@mrlaoyang:一想到三个自信(道路自信、理论自信、制度自信)很有可能是衣俊卿局长在常艳博士身上一边辛勤劳作一边完成的,就感动不已;对社会主义制度的信心也就更加强了一分!

@雾满拦江:跟大家说道中学历史题:周敦颐是湖南道州濂溪人,后人称之为濂溪先生,是宋明理学的创始人之一。他提出了"主静"的修养方法,强调"无欲"。这一修养方法的实质是……标准答案是:强调"无欲",实质上就是要人们安分守己,放弃任何反抗,服从封建统治秩序。我琢磨,这题铁定是个红卫兵出的。

@lvkaiwen:人类之所以有进步的主要原因是:下一代不听上一代的话。——倪匡

@吕彦妮ELLE:正在办登机,一个上海男人试探着问我是否去往北京,得到肯定答案后,举着这本护照夹,说女儿在北京,隔天要出境出差,却把证件落在家里,快递已经来不及,他本想自己亲自飞过去送,机票昂贵,恳请托付我带过去。几乎是受宠若惊地应承下来,和女孩通了话,下飞机就送去给她,就为这份陌生人之间的信任。

@trotrotro:一流公司年会外包,二流公司撒大红包,三流公司阳光普照,末流公司傻逼蹦跳。

@Benfilm63:其实七言律诗用哆啦A梦的主题曲的调都能唱出来不信你试试。预备,唱:故人西辞黄鹤楼,烟花三月下扬州。孤帆远影碧空尽,唯见长江天际流。

?@dongdongqiang:家住朝阳区的郝先生最近以"虐待儿童"的理由向公安机关举报了小区附近某餐馆老板张某。张某被带到公安机关后对虐待儿童一事拒不承认,并一再辩称说真没想到饭馆菜单上少印了一个"手撕娃娃菜"的"菜"字竟会惹出这种事来。据悉,目前公安机关在认真核实询问之后已经基本认定:郝先生是个二逼。

@Scswga:求翻译:"Need just word,word has word"。神翻译:你的就是我的,我的还是我的。

@iamyid:女孩出国答应男友回国就成婚,男孩电话短信不曾间断。当女孩子发高烧时,他心焦如焚。女孩一年多就修到了硕士,却嫁给了别人。女孩子对他说:"你的爱情是让我感动!但当我在大雪天走出教室冻得浑身颤抖时,是我丈夫的车及时停在眼前。"他无奈道:"就因为这样你就要嫁给我的司机?!"

@liubinyan:以后再不要说"女人把十八岁到二十八岁最辉煌的青春献给了男人"这样看似有理实则狗屁不通的话了——换位思考,难道男人没有把他最光彩的时光交给女人?女人的青春就是辉煌的,男人的青春就是无所谓的?这样说不过是一部分只能吃青春饭的女性自我暴露罢了。

@yurii_yu:今天看到个逻辑严谨的笑话。老婆说:快把窗户关上,外面冷死了。老公赶紧把窗户关上说:现在外面不冷了?

@yelumine:小时候一直不知道电影里"洗干净屁股准备坐牢"是什么意思,现在想起来竟然懂了。

+中国数字时代   +阳光时务周刊   

一日段子荟萃 1-31 #一日段子荟萃 @香港在�:自从说老虎苍蝇一起打以来,猫的数量明显减少。 @yegle:转:京城的菜市口,跪着一溜即将被处决的犯人。“午时三刻已到,行刑!” 话音刚落,蒙面...

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一日段子荟萃  1-31  #一日段子荟萃

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@tinyfool:专制政府的官员手里面都是有杀人许可证的,不是说他们会直接杀死某人,而是他们可以把不排污省下的那点小钱作为发展和发财的有利条件使用,而因为肺癌死的人的家属们,有办法去集体诉讼石油公司么?不能。有办法把造成污染的官员和部门的人赶下台么?不能。所以,死就是必然了,这就是政治对你的影响。

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@aaronvei:西方社会,最优雅的建筑是教堂,因为那里存放着他们的信仰——自由,平等;日本最奢华的建筑是学校,因为那里存放着他们的信仰——知识,和技术;中国社会,最宏伟的建筑,是银行、政府大楼,因为这里存放着我们的信仰——金钱,权力。

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花旗:货币战争各国“军备”分析(下)

华尔街见闻

相关文章:花旗:货币战争各国"军备"分析(上)

如下表所示,依次把美元、欧元、英镑、日元和瑞士法郎代入上文所述的七个因素中进行对比。带"*"说明该货币具有具有这个优势。"?"说明该货币的情况不明。

根据上表,我们认为,日元、瑞士法郎和英镑最可能出现贬值。鉴于国际投资者认为QE操作等同为直接的操控汇率,所以美元也可能贬值。但它们的贬值幅度可能不如那些十分重视汇率水平的小国货币。最可能出现的结果是,美元相对于那些只采用常规政策的货币出现贬值。如果美联储决定,需要明确的资产负债表扩张政策,那么美元很可能将继续贬值,但这应该是第二个"货币战争的号角",因为现在投资者都在争论美联储将在什么时候停止货币扩张。

我们认为欧元可能会升值,但欧元区的主权风险仍可能是最大的驱动因素。现在尚不清楚欧洲央行是否会继续扩张其资产负债表,但欧洲央行对通胀水平的承诺看起来很强硬。

应该注意到,在弱势货币的情况下,一个经济体是难以实现杠杆化的。所以美国和欧元区依靠货币竞争性贬值(刺激经济)很可能是不会奏效的。这也能用在日元上,但是日经指数和日元汇率间的联系(日元贬值,日经指数上涨),使日元贬值能提供一定的杠杆化效果刺激经济(尽管实际上是变穷了,但让日本人感到自己变富裕了)。

同理,可以把其它货币代入上表,分析这些货币未来的汇率走势背景。

最后,我们重申货币战争的另一个现实。政策制定者不用汇率作为周期性的刺激措施是因为效果不明显。而政策制定者现在使用它是因为他们在财政和货币政策上的刺激效果上遇到瓶颈了,但也不愿意实施结构性的经济改革措施。发达经济体通过本币贬值刺激经济增长的效果远比理论上的效果小,因为出口商可能会选择赚取更高的利润率而不是降价提高出口量。所以要利用货币汇率刺激经济增长,必须长期坚持。

总的来说,我们认为美元、欧元、英镑、日元和瑞士法郎在未来可能发生的货币战争中更具有竞争优势,虽然可能需要大幅贬值才能对经济产生重要的影响。所以关键是贬值多少才能令竞争性贬值出现效果。

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花旗:货币战争各国“军备”分析(上)

华尔街见闻

花旗

那些对本币贬值或央行资产负债表扩张漠不关心的政策制定者很可能最终将赢得货币战争。因为与更为传统的政策偏好和对经济损害更小的措施相比,他们更能坚持实施流动性扩张、更能容忍国内的资产价格泡沫和更高的通胀水平。那些因为担心国内资产市场或通胀水平失控,在实施宽松政策时面对更多限制的国家,是难以赢得这场"战争"的。

货币战争的赢家一般是这样的经济体——其政府和私营部门都面对着债务过多的困境,而常规的货币和财政政策对这样的经济体是没有效果的,甚至可能看不到一丝复苏的迹象。然而,因为经济对传统宽松政策的"抗药性",所以这也加强了实施非常规宽松政策的公信力。

考虑以下的因素:

1)出现通缩的国家可以更长的时间地实施刺激政策,相比之下,那些通胀水平快速上涨的国家将会面对政策抉择的问题。

如果你的物价水平像日本或瑞士一样在一直在下滑,通胀的风险几乎不存在。所以你毫不担心本币贬值,或希望本币贬值的言论的公信力是非常高的。如果你害怕本币贬值或提供大量的流动性将导致更高的通胀,你将最终不再愿意继续留在货币战争的战场。至少,你将不得不在贬值带来的竞争力优势和给国内带来的负面影响之间认真权衡。

2)变穷把你带到更加脆弱的境地(本质贬值相当于本国人民集体变穷)

面对全球流动性扩张,食品和大宗商品价格将比服务或高附加值商品价格反应得更快(涨价幅度更大)。与发达经济体相比,食品和大宗商品在新兴经济体消费者的物价篮子里占据着更大的比重,所以任何通胀压力的第一波总是首先冲击食品和大宗商品密集的国家。发达国家的消费和生产都是服务密集的,所以一般能承受更大的通胀压力。

3)对通胀的担忧令你处于不利的位置

新兴市场国家以及采取较常规经济政策的G10国家,貌似比其余的G10国家更希望采纳通胀目标。我们比较少讨论另类的经济政策,比如说临时性超越长期建立的通胀秩序,名义GDP目标或任何其它的非常规政策。如果你时时刻刻都担心着通胀问题,那么与那些有空间突破传统的国家相比,你将不得不更早地实施紧缩。

比如说,名义GDP目标在学术界已经被讨论了40多年了。而在政策圈子里的讨论时间也差不多一样长,但是,在名义GDP目标意味着紧缩的时候(也就是经济景气的时候),这种政策是完全不可能实施的。现在,四国集团(美国、英国、日本、欧元区)中的大部分国家都不能达到名义GDP的增长目标(3-4%),所以看起来名义GDP目标的实施正在不断加速推进。通过这个政策,将能够在不损害长期公信力的前提下,让你临时性地变成"坏人"。实际上,接受名义GDP作为政策目标的意愿变化,是希望投资者将把这个政策看作是,政府示意愿意短时间容忍长期通胀水平高于通胀目标,同时也没有明确承诺会长期坚持这个政策。因为实施名义GDP目标而损害了政府(央行)的公信力可能是不受欢迎的结果,但如果配搭上央行资产负债表积极地扩张,那么名义GDP目标就能通过本币贬值来实现了。

当央行行长在一次演讲中同时讨论:1)令人失望的经济表现;2)需要实现净出口来拉动经济增长;3)重新修订政策框架,那么修改之后的政策框架更可能是更具有扩张性的,同时可能会默许希望本币大幅贬值。

4)对国内资产泡沫的担忧令你处于不利的位置

美联储正在鼓励,或至少是极度容忍美国国内的资产价格上涨。毫无疑问,美联储是很希望标普500指数突破1600点,房地产价格上涨20%的。日本和英国央行的政策意愿也是这个方向。其中的逻辑是这样的,国内资产价格上涨会令家庭感到更富裕,进而刺激消费。

加拿大、澳大利亚或中国可能就不希望房地产价格再上涨20%了,同时很多其它国家的资产价格已经很高,特别是相对于这些国家的经济活动水平和收入水平。就算在一些通胀水平不高的国家,也会担忧过多的流动性和低利率,可能会不断抬高房价和令消费者过度借贷。不像四国集团,这些国家的政策制定者不得不对国内过高的资产价格保持警惕,因为可能存在长期的负面后果。我们曾经经历了2008年的汇市大幅波动,那时候金融危机对汇市的冲击很大,而今天因为央行资产负债表规模变化而引起的汇率修正将来得更慢更痛苦。

5)如果央行不断购买国债,那么政策制定者就不必担心利率上涨

这又是一个"饮鸩止渴"的情况。如果央行给大部分财政赤字提供融资,你将不必担心利率上涨。实际上,央行会认为这更多只是货币政策,而不是债务货币化,这样做是为了避免利率反弹。央行会大力支持长期的财政整顿,但其实央行更担心短期出现具有破坏性财政紧缩的风险,而不是缺乏长期的财政紧缩计划。所以,利率可以长期保持低位,而现在这种不可持续的财政状况仍能在较长时间得到维持。如果投资者不喜欢这样的政策组合...那么他们大可以卖出这种货币。

6)对于拥有投资吸引力货币的国家,设定汇率上限是存在很大风险的

拥有投资吸引力货币的政策制定者(比如说澳元、加元和一些高质量的新兴经济体货币),发现瑞士所实施核武器般的抑制升值措施并没有看起来那么吸引。如果澳大利亚央行划定1澳元兑0.95美元的汇率上限,那么他们很快就会发现,很多投资者会马上出售美元、英镑、欧元和日元,而选择买入澳元。澳大利亚的外汇储备会大幅上升,而外汇储备的投资组合会包含全球私营部门和公共部门希望抛售的资产。这样的投资者组合的回报率可能接近于零,所以澳大利亚央行将陷入亏损套利(negative carry)的情况。

在一般情况下,如果澳大利亚央行认为某种货币值得投资,那么他们可以买入,但是如果因为维持汇率上限而累积外汇储备,很难认为这个累积外汇储备的过程是自愿的。中国和其它主要的外汇储备国已经减少了对其货币与美元之间汇价的干预。可能原来是为了维持国际竞争力而维持汇率上限的,但如果外汇储备累积到一定规模,那将变成一个巨大而恶劣的问题。

7)汇率已经变成了一个明确的政策目标

回忆一下最近来自英国、瑞士和日本政策制定者的言论。英国央行、瑞士央行和日本政府都已经公开讨论,出口部门需要短期的刺激措施,这给人留下了深刻的印象。认为很多新兴经济体存在某种程度上操控汇率行为的观点是正确的,但是,几乎没有新兴经济体或十国集团中的小国像今天英国、瑞士和日本的政策制定者一样,公开地希望制造更多的出口,同时希望制造短期的周期性经济反弹。十国集团的政策制定者倾向于通过货币贬值来刺激萎靡的经济,是一件极不寻常的事情。鉴于现在的世界贸易游戏规则是通过巨大努力才能让大部分国家签署生效的,所以说这绝对是一次重大的政策转向。

相关文章:花旗:货币战争各国"军备"分析(下)

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基础设施建设未来要依靠私人部门加大投资力度

华尔街见闻

麦肯锡预期全球到2030年前对基础设施项目投资需求将达到57万亿美元

57万亿美元无疑是一笔巨款。但这同时也让投资基础设施项目机构投资者产生了下述问题:未来建设将分到哪些市场?投资的地理分布是怎样的?投资机会是否明确无误的公布?

斯坦福大学全球项目研究中心研究员Ashby Monk教授认为,

因为我们现在知道将有更多的投资机会出现,如果没有私人部门介入,光靠政府没有能力筹集57万亿美元。所以研究哪些基础设施想项目最具投资机会将非常重要。

首先看一下基础设施项目市场分类:

Monk教授虽然现在港口和机场投资非常热门,但是麦肯锡的分析指出,道路,电力,水务和电信将未来几年中的机会最大。

然后再观察投资的地理分布:

尽管现在中国的基础投资需求最为庞大。但是对投资者而言,巴西、印度和南非这三个国家有未来最大的投资机会。

Monk教授强调,麦肯锡未来基础建设投资的展望中有两个重要的制约因素必须指出:

第一,报告认为目前投资基础设施的机构投资者可用资金仅为2.5万亿美元。这明显无法填补"建设需求资金"和"可用公共资金"间的缺口。所以我们必须让机构投资者释放更多的资金。Monk教授认为目前长期投资者可用资金规模在70万亿美元,所以现在必须设法提高他们对基础设施投资的兴趣。

第二,麦肯锡57万亿美元基础设施投资需求估算中,把对绿色基础设施领域的估值提高了70%。但要吸引私人机构投资者投资处于技术发展阶段的项目,将面临巨大挑战。他们将很难把这些建设风险融入到标准模型中,或者把这些投资分离开。所以我们必须做更多工作,帮助机构投资者更好的理解投资基础设施项目的风险。

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一日段子荟萃 1-30 #一日段子荟萃 @安迪言专利:蹒跚于雾霾毒气中,看着若隐若现的植物,影影绰绰的鬼影,恍惚中觉得自己是一波波僵尸中的一个。突然,前方传来一阵刺激的气体,竟然一个家伙边走边吸烟...

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一日段子荟萃  1-30  #一日段子荟萃

@安迪言专利:蹒跚于雾霾毒气中,看着若隐若现的植物,影影绰绰的鬼影,恍惚中觉得自己是一波波僵尸中的一个。突然,前方传来一阵刺激的气体,竟然一个家伙边走边吸烟!这免费的毒气还不够你吸吗?转念一想,他一定是个不愿占国家便宜的人。我肃然起敬,加快了前进的步伐。

@胡紫微:这天儿。街上没多少人戴口罩。每个路人的脸上都挂着一副去你妈的,要死就死吧的淡定表情,苦逼也牛逼。

@zqweb:经过北京2000万人几天几夜的呼吸,北京的空气质量终于有所改善。新的北京精神由此诞生:"厚德载雾,自强不吸,霾头苦干,再创灰黄!"事实再次证明:雾以吸为贵啊!

@许小年:体制的优势是"集中力量办大事",PM2.5太小,办不了。

@gongling1004:繼中國足球後,北京的空氣品質大概是第二個罵了不會有不同意見的標的物。不會有五毛來歪樓、不會有官媒出來扭曲價值觀。

@网易轻松一刻:领导常说:"中国用世界7%的耕地养活世界22%的人口",自认为很牛逼。其实这不是最牛逼的,最牛逼的是用世界1%-2%的教育和医疗投入,解决了世界22%人口的教育和医疗问题。最最牛逼的是:以全球22%的人口,养活了全球50%的公务员。最最最牛逼的是:以全球22%的人口呼吸着全球99%的有毒气体。

@崔永元:不幸中的万幸,在这种欲盖弥彰的天气里,没有专家跳出来说雾霾对百姓身体影响不大。

@wenyunchao:武警部队的作战对象是平民,假警察之名的正规军,当局向来是做得说不得,习近平竟然要求武警部队"召之即来、来之能战、战之必胜。"这是要向人民宣战么?

@罗昌平:中国的公、检、法,本应是"魏、蜀、吴"的关系,一度变成了"刘、关、张"的关系,现在是红霞十一郎的连襟关系。

@Rat1984:朋友的朋友小孩幼儿园报名,幼师翻开小朋友衣领看品牌。

@hnjhj:最近党员们纷纷表示愤怒:又要查财产、又不能淫乱、又要吃剩饭,这他妈还入什么党!

@qhgy:我们离真相只隔着一张《人民日报》;我们离幸福只隔着一台CCTV;我们离和谐只隔着一群官员;我们离宪政只隔着一个体制;我们离民主只隔着一个政党。我们离幸福很近,中间只隔着一堵叫"共产主义"的墙。

@中国企业家杂志:【张维迎:我对管制有两个判断】一是管制越多的地方,一定是骗子越多的地方,原因是管制消灭了市场本来应有的信誉机制。二是管制越多,骗子就越有积极性贿赂政府,骗子以不高的贿赂成本降低了他进入市场的门槛。当骗子越来越多时,政府不会感到是因为管制太多,反误以为是管制太少。结果管制变本加厉。

@liu_xiaoyuan:不学新加坡的法治,却学他们的鞭刑,这个全国人大代表哪有人权观念?——据媒体报道,全国人大代表陈伟才昨日贡献了一个建议:引进新加坡的"鞭刑"。他表示,还将在今年的全国"两会"上提出这一呼吁。

@雾满拦江:人大代表陈伟才,建议中国学新加坡对男犯用鞭刑……这个建议靠谱,建议只对贪官鞭型,老百姓就别凑热闹了。人大代表新提案,贪官排队抽卵蛋。重庆最宜搞试验,皮鞭蘸水红歌伴。政富先来第一鞭,电视直播大家看。看后要写观后感,领导亲身要体验。艳照视频都上场,收视极高有钱赚。

@网易网友:我也来个地域攻击。老子最瞧不起的是江西人,40多万就是在你们那里发展起来的。老子第二瞧不起的是湖南人,腊肉就是你们那酿出来的!老子第三瞧不起的是陕西人,你们那里是一方鸦片养活一帮人。老子第四瞧不起的是东北人,8万部队怎么变成100万大军的?老子第五瞧不起的是山东河南人,你们推着小车如何助纣为虐的?老子第五瞧不起是四川人,你们士气低落,没有顽抗到底,致使别人如入无人之境?老子最最恨浙江人,领着一般黄埔弟子外加几百万正规军居然剿不了匪。

@网易轻松一刻:申纪兰再创奇迹!!再次当选全国人大代表,连任12届!!!申大娘可谓是"终身人大代表",从1954年至今,她是惟一一名从第一届连任至第十二届的全国人大代表。职业代表啊,申请吉尼斯世界记录吧!天长地久有时尽,此任绵绵无绝期!申大娘曾自豪地说:自己55年来从来没投过反对票。一直在举手,从未被超越,前无古人后无来者……她是久经考验的绝对忠诚的人大代表!大娘,还有更暗黑的,您被封为"政坛上的资深潜水员"、"代表里的高级僵尸粉"……

@g78g:朝鲜核爆地点仅距中国吉林省不到百公里。在人口密集区进行核试验,除了朝鲜,世界上还没有哪个国家敢于在人口密集区进行核试验。中共真是花大钱交到好朋友了。

@叫兽易小星:"阿姨,看您皮肤不太好啊,叔叔带您出去爱的旅游了吗?","叔叔,您啥时候买新车啊?我同学的爸爸都是开着百来万的车来学校接送呢。","伯伯,您升官儿了吗?过完年是不是要高升了啊?","伯母,生意做得怎么样了?明年一定可以再多开几家连锁店吧?"#过年要抢先向亲戚们发问

@蒋蒋VS喜宝:她先是被包养,然后被送给了几名高官,卷进了利益斗争。尽管如此,她依然临危不惧,利用自己的美色成功地勾引了贪官,完美地完成了任务。贪官得到了应有的惩罚,而派她执行任务的人最终也没有得到好下场。唯有她飘然隐去,不知所踪,深藏功名,徒留传说。没错,她就是貂蝉。

@Dtiberium:小时候看到食品广告说「产品远销数十个国家」就会觉得"好厉害!原来外国人也吃这个吗?"后来来了美国才明白都是这些国家的中国人买走了……

@ideawu:程序员和QA能在一起,大部分是因为测试MM向开发人员演示bug时,开发人员心急,用手去抓鼠标,却抓到了MM的手,日久生情......我很激动,刚刚这样抓了我司测试MM Sabrina的手,有触电的感觉。我表面平静,内心狂喜。MM对我说:你先看看,我去洗个手!

@正宗好鱼头:云雨过后,他抚摸着她光滑的后背,悠悠的说:"别干了,从良吧。"她一阵感动:"你要我吗?""要。""只需一次性给我老板48万,然后保证每月最低消费2万,两年后,我就是你的了。"他恍然大悟:"原来你是合约鸡啊。"

@阳光纯少:现在殡仪馆的仪仗队简直丧心病狂,塞点钱给他们的话送遗体时演奏《走进新时代》,不塞钱的话演奏《常回家看看》。

@jasontj:其实我姐姐也是奇葩,她先向我诉苦,说了半小时他十岁的儿子是多么多么的混蛋不听话,在学校天天和同学打架,然后说"我得走了,送孩子上课去",我问休息日还给孩子上什么辅导班,她说:"拳击"。

@Fredrica_Fanfan:女人啊,小时候有爸爸疼,长大了有老公疼,老了有儿子疼。男人啊,小时候听妈妈的话,长大了听老婆的话,老了听女儿的话。

@马伯庸:把自己的属相和星座结合在一起,形成自己的守护兽,一定很带感吧!我的守护兽是蝎尾猴,我的一个朋友是双子虎,听起来都很威风,不过有个处女座属猪的朋友看起来似乎不太开心……

@梁凉凉凉:一男生为防亲戚发问,提前学习了微博中的应对方法。过年时大姨问他有没女朋友,该男生作娇羞小媳妇「女朋友没有啦!不过有个男朋友,可黏我了」大姨败走,再没发问。此君得意万分,结果晚饭后大姨的儿子悄悄把他拉到房间里,「我注意到了,这一整天你男朋友都没联系你,别跟他了,你觉得我怎么样」?

@谷大白话:#又学一招过年聚餐的时候,一进门就挨个跟七大姑八大姨家的孩子偷偷嘱咐——"想要红包不?想要的话就照我说的做:一会儿在饭桌上只要你妈提起'找对象',你就立马大喊'妈,我是怎么来的?!'"

+中国数字时代   +阳光时务周刊   


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2013年1月30日星期三

一日段子荟萃 1-30 #一日段子荟萃 @安迪言专利:蹒跚于雾霾毒气中,看着若隐若现的植物,影影绰绰的鬼影,恍惚中觉得自己是一波波僵尸中的一个。突然,前方传来一阵刺激的气体,竟然一个家伙边走边吸烟...

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一日段子荟萃  1-30  #一日段子荟萃

@安迪言专利:蹒跚于雾霾毒气中,看着若隐若现的植物,影影绰绰的鬼影,恍惚中觉得自己是一波波僵尸中的一个。突然,前方传来一阵刺激的气体,竟然一个家伙边走边吸烟!这免费的毒气还不够你吸吗?转念一想,他一定是个不愿占国家便宜的人。我肃然起敬,加快了前进的步伐。

@胡紫微:这天儿。街上没多少人戴口罩。每个路人的脸上都挂着一副去你妈的,要死就死吧的淡定表情,苦逼也牛逼。

@zqweb:经过北京2000万人几天几夜的呼吸,北京的空气质量终于有所改善。新的北京精神由此诞生:"厚德载雾,自强不吸,霾头苦干,再创灰黄!"事实再次证明:雾以吸为贵啊!

@许小年:体制的优势是"集中力量办大事",PM2.5太小,办不了。

@gongling1004:繼中國足球後,北京的空氣品質大概是第二個罵了不會有不同意見的標的物。不會有五毛來歪樓、不會有官媒出來扭曲價值觀。

@网易轻松一刻:领导常说:"中国用世界7%的耕地养活世界22%的人口",自认为很牛逼。其实这不是最牛逼的,最牛逼的是用世界1%-2%的教育和医疗投入,解决了世界22%人口的教育和医疗问题。最最牛逼的是:以全球22%的人口,养活了全球50%的公务员。最最最牛逼的是:以全球22%的人口呼吸着全球99%的有毒气体。

@崔永元:不幸中的万幸,在这种欲盖弥彰的天气里,没有专家跳出来说雾霾对百姓身体影响不大。

@wenyunchao:武警部队的作战对象是平民,假警察之名的正规军,当局向来是做得说不得,习近平竟然要求武警部队"召之即来、来之能战、战之必胜。"这是要向人民宣战么?

@罗昌平:中国的公、检、法,本应是"魏、蜀、吴"的关系,一度变成了"刘、关、张"的关系,现在是红霞十一郎的连襟关系。

@Rat1984:朋友的朋友小孩幼儿园报名,幼师翻开小朋友衣领看品牌。

@hnjhj:最近党员们纷纷表示愤怒:又要查财产、又不能淫乱、又要吃剩饭,这他妈还入什么党!

@qhgy:我们离真相只隔着一张《人民日报》;我们离幸福只隔着一台CCTV;我们离和谐只隔着一群官员;我们离宪政只隔着一个体制;我们离民主只隔着一个政党。我们离幸福很近,中间只隔着一堵叫"共产主义"的墙。

@中国企业家杂志:【张维迎:我对管制有两个判断】一是管制越多的地方,一定是骗子越多的地方,原因是管制消灭了市场本来应有的信誉机制。二是管制越多,骗子就越有积极性贿赂政府,骗子以不高的贿赂成本降低了他进入市场的门槛。当骗子越来越多时,政府不会感到是因为管制太多,反误以为是管制太少。结果管制变本加厉。

@liu_xiaoyuan:不学新加坡的法治,却学他们的鞭刑,这个全国人大代表哪有人权观念?——据媒体报道,全国人大代表陈伟才昨日贡献了一个建议:引进新加坡的"鞭刑"。他表示,还将在今年的全国"两会"上提出这一呼吁。

@雾满拦江:人大代表陈伟才,建议中国学新加坡对男犯用鞭刑……这个建议靠谱,建议只对贪官鞭型,老百姓就别凑热闹了。人大代表新提案,贪官排队抽卵蛋。重庆最宜搞试验,皮鞭蘸水红歌伴。政富先来第一鞭,电视直播大家看。看后要写观后感,领导亲身要体验。艳照视频都上场,收视极高有钱赚。

@网易网友:我也来个地域攻击。老子最瞧不起的是江西人,40多万就是在你们那里发展起来的。老子第二瞧不起的是湖南人,腊肉就是你们那酿出来的!老子第三瞧不起的是陕西人,你们那里是一方鸦片养活一帮人。老子第四瞧不起的是东北人,8万部队怎么变成100万大军的?老子第五瞧不起的是山东河南人,你们推着小车如何助纣为虐的?老子第五瞧不起是四川人,你们士气低落,没有顽抗到底,致使别人如入无人之境?老子最最恨浙江人,领着一般黄埔弟子外加几百万正规军居然剿不了匪。

@网易轻松一刻:申纪兰再创奇迹!!再次当选全国人大代表,连任12届!!!申大娘可谓是"终身人大代表",从1954年至今,她是惟一一名从第一届连任至第十二届的全国人大代表。职业代表啊,申请吉尼斯世界记录吧!天长地久有时尽,此任绵绵无绝期!申大娘曾自豪地说:自己55年来从来没投过反对票。一直在举手,从未被超越,前无古人后无来者……她是久经考验的绝对忠诚的人大代表!大娘,还有更暗黑的,您被封为"政坛上的资深潜水员"、"代表里的高级僵尸粉"……

@g78g:朝鲜核爆地点仅距中国吉林省不到百公里。在人口密集区进行核试验,除了朝鲜,世界上还没有哪个国家敢于在人口密集区进行核试验。中共真是花大钱交到好朋友了。

@叫兽易小星:"阿姨,看您皮肤不太好啊,叔叔带您出去爱的旅游了吗?","叔叔,您啥时候买新车啊?我同学的爸爸都是开着百来万的车来学校接送呢。","伯伯,您升官儿了吗?过完年是不是要高升了啊?","伯母,生意做得怎么样了?明年一定可以再多开几家连锁店吧?"#过年要抢先向亲戚们发问

@蒋蒋VS喜宝:她先是被包养,然后被送给了几名高官,卷进了利益斗争。尽管如此,她依然临危不惧,利用自己的美色成功地勾引了贪官,完美地完成了任务。贪官得到了应有的惩罚,而派她执行任务的人最终也没有得到好下场。唯有她飘然隐去,不知所踪,深藏功名,徒留传说。没错,她就是貂蝉。

@Dtiberium:小时候看到食品广告说「产品远销数十个国家」就会觉得"好厉害!原来外国人也吃这个吗?"后来来了美国才明白都是这些国家的中国人买走了……

@ideawu:程序员和QA能在一起,大部分是因为测试MM向开发人员演示bug时,开发人员心急,用手去抓鼠标,却抓到了MM的手,日久生情......我很激动,刚刚这样抓了我司测试MM Sabrina的手,有触电的感觉。我表面平静,内心狂喜。MM对我说:你先看看,我去洗个手!

@正宗好鱼头:云雨过后,他抚摸着她光滑的后背,悠悠的说:"别干了,从良吧。"她一阵感动:"你要我吗?""要。""只需一次性给我老板48万,然后保证每月最低消费2万,两年后,我就是你的了。"他恍然大悟:"原来你是合约鸡啊。"

@阳光纯少:现在殡仪馆的仪仗队简直丧心病狂,塞点钱给他们的话送遗体时演奏《走进新时代》,不塞钱的话演奏《常回家看看》。

@jasontj:其实我姐姐也是奇葩,她先向我诉苦,说了半小时他十岁的儿子是多么多么的混蛋不听话,在学校天天和同学打架,然后说"我得走了,送孩子上课去",我问休息日还给孩子上什么辅导班,她说:"拳击"。

@Fredrica_Fanfan:女人啊,小时候有爸爸疼,长大了有老公疼,老了有儿子疼。男人啊,小时候听妈妈的话,长大了听老婆的话,老了听女儿的话。

@马伯庸:把自己的属相和星座结合在一起,形成自己的守护兽,一定很带感吧!我的守护兽是蝎尾猴,我的一个朋友是双子虎,听起来都很威风,不过有个处女座属猪的朋友看起来似乎不太开心……

@梁凉凉凉:一男生为防亲戚发问,提前学习了微博中的应对方法。过年时大姨问他有没女朋友,该男生作娇羞小媳妇「女朋友没有啦!不过有个男朋友,可黏我了」大姨败走,再没发问。此君得意万分,结果晚饭后大姨的儿子悄悄把他拉到房间里,「我注意到了,这一整天你男朋友都没联系你,别跟他了,你觉得我怎么样」?

@谷大白话:#又学一招过年聚餐的时候,一进门就挨个跟七大姑八大姨家的孩子偷偷嘱咐——"想要红包不?想要的话就照我说的做:一会儿在饭桌上只要你妈提起'找对象',你就立马大喊'妈,我是怎么来的?!'"

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法兴:“新型城市化”是个伪命题?

华尔街见闻

当大家都预期中国经济增长引擎将转向"新型城市化",法国兴业银行的经济学家Wei Yao却给市场泼了一盆冷水。Wei Yao预期,未来数年的城市化进度将会大幅下滑。城市化的影响已经被"市场误读并过分高估了",因为官方数据已经确认,中国劳动年龄段人口已经达到了最高点,并开始下滑。如下图所示,中国劳动力人口结构变化趋势现状与2000年的韩国、1980年的日本是类似的,从某种程度反映了市场对"新型城市化"过分乐观了。

法兴

中国的政策制定者和很多观察家都希望,城市化将是(中国经济)未来的救世主,因为城市化能(部分)抵消高速的人口老年化趋势。这种被李克强称为"新型城市化"的想法,也已经激起了另一轮固定资产投资和房地产建设的希望。然而,我们的想法是不一样的。

首先,虽然中国的城市化率仍然存在进一步上升的空间,但因为潜在的城市人口增速下滑,通过城市化提升劳动生产率带来对经济增长的贡献将继续下滑。同时,在我们看来,现在最要紧的政策问题,不再是保持资金对投资基础建设的热情,而是建立一个可持续的社会安全网。

中国国家统计局发布的数据显示,中国15-60岁人群占人口的比例在2012年出现了首次下滑,下滑了0.6%至69.2%。这是一个叫狭隘的数据,而被更为广泛接受的数据会使用15-65岁这个劳动年龄段。尽管如此,这个数据还是点出了一个中国人口结构变化迫在眉睫的挑战。与发达国家过去的经验对比,中国达到这个拐点比这些国家早了接近十年时间。

在2015-2020年,中国人口结构变化对经济的影响将会更为显著,那时候中国劳动力数量预期将出现全面收缩。这个痛苦的人口结构变化趋势将对中国资本存量增长产生尤其严重的负面影响,而在过去的20多年里,中国经济的两位数增长中40%-50%是由资本存量增长贡献的。

中国劳动力增速的下滑,使中国越来越接近所谓的"刘易斯拐点",在这个拐点上,从事农业生产的多余劳动力已经被全部吸纳到现代产业中——这将导致人口红利带来的生产率提升变为零,甚至出现倒退。

为了实施高效的城市化,中国必须有一套全新的策略,这套策略必须集中关注以下三个方面:

  • 移除妨碍劳动力流动的因素(逐步开放户籍制度?);

  • 建立具有财政可持续性的社会安全网(社保基金不能再寅吃卯粮了?);

  • 关注城市的新增工作岗位。

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